02 | 牛熊周期密码—比特币减半周期

数字资产呈现特定时期的涨跌规律，带有鲜明的周期性，这主要归功于比特币。比特币是数字资产行业的奠基石，是行业风向标，而且市值占比经常超过行业总市值的50%以上，6月28号市值占比为43.3%，比特币的涨跌，经常带动整个行业涨跌。因此比特币的牛熊周期，基本代表了整个行业的牛熊周期。

比特币总产量为固定的2100万枚，不可增发。2009年创世区块被挖出时的奖励是50枚。为控制比特币的产出速度，保持比特币的通缩经济，创始人中本聪设定了一些规则。其一是网络会根据全网算力自动调整挖矿的难度；其二便是比特币的减半机制：区块高度每增加21万个高度，单个区块的比特币奖励会减少为原来的一半。自诞生自日期，比特币已经经历了三次减半。

比特币的区块高度，一般是10分钟一个高度，但因为网络拥堵情况等各种因素，造成区块时间间隔不是标准的10分钟，也就导致了21万个高度并不是标准的4年时间。

减半后，比特币的产量减少一半，能够挖出来的比特币数量持续减少，供应减少，需求增多，会引起供需平衡的再调整；而且减产后意味着矿工们花一样的成本得到的奖励更少，同等数量的比特币成本更高。因此在减半之后的一年时间里，比特币经常走出大牛行情。

下图是BTC周线对数坐标图

可以看出在比特币减半之后的1–1.5年时间里，走出了大牛市行情，在创出历史高点之后，会开启1年左右时间的下跌行情，跌去峰值价格的85%左右，然后进入1—1.5年的筑底震荡期，等待下一个减半时间点，走完一个4年牛熊周期。

2016年7月10号，比特币第二次减半后，行业借助以太坊智能合约，极大降低了发币成本，山寨币行情爆发。一年内出现众多百倍币，甚至出现千倍币。整个行业迎来一年半左右的狂暴大牛市，比特币同期也第一次突破1万美元大关，并在2017年底达到阶段性高点接近2万美元的高位。随后狂热衰退，市场开启了一年左右的下跌调整行情。

2021年5月12号，比特币第三次减半后，叠加美国开启超级量化宽松的利好，DeFi赛道全面爆发，以UNI、SUSHI、YFI等为代表，纷纷走出了数十倍的涨幅，同时NFT、GameFi、Web3等赛道也爆发出惊人的能量，推动整个行业进入牛市高潮。比特币同时段表现惊人，在2021年11月创下历史高点6.9万美元。随后在多重因素影响下，市场开始回调，年内已经跌破2万美元大关。

下图是三次减半周期中，比特币的价格、时间点和涨跌幅的参数表：

这对于我们评估下一周期的波谷时间和位置起到重要的参考作用。

比特币因为每4年减半，呈现出4年牛熊周期，也带动整个行业出现鲜明的周期性。在周期轮动中，有哪些指标，能帮助我们逃顶和抄底比特币呢？请看下节课程《比特币的抄底逃顶指标》。