Что такое Uniswap (UNI): как работает популярная DEX?

Децентрализованные биржи (DEX) прочно укрепились в индустрии блокчейна и криптовалют. Они предлагают решение проблемы централизации, предоставляя пользователям возможность взаимодействовать с платформами без посредников. В качестве яркого примера популярной DEX можно выделить Uniswap. С момента своего создания в 2018 году она стала крупнейшей DEX в мире. Согласно рейтингу DEX от DefiLlama по показателю общей заблокированной стоимости (TVL), Uniswap занимает первое место с TVL более $4 000 000 000. Проект опережает многих конкурентов вроде Curve Finance и PancakeSwap, которые по состоянию на конец 2023 года имеют менее половины TVL Uniswap.

Привлекательность и успех DEX привели к тому, что в феврале 2024 года OKX стала первым крупным игроком в отрасли, который интегрировал торговый API Uniswap Labs в свой продукт. Эта интеграция повышает надежность и безопасность транзакций DeFi, упрощая процесс торговли и снижая затраты для пользователей.

Uniswap продолжает внедрять передовые технологии и вносит значительный вклад в развитие криптовалютной индустрии, особенно в сектор децентрализованных финансов (DeFi). Хотите узнать больше о проекте Uniswap и о том, как ему удалось стать лидером среди DEX? В этом руководстве мы расскажем все самое важное о Uniswap и токене UNI.

Что такое Uniswap?

Uniswap — это децентрализованная биржа на блокчейне Ethereum. На этой криптовалютной торговой платформе трейдеры могут взаимодействовать друг с другом в одноранговой среде. Uniswap не использует книги ордеров или посредников для осуществления сделок. На платформе применяется автоматизированный протокол ликвидности, управляемый автоматическими маркет-мейкерами (AMM).

Как работает Uniswap?

Экосистема Uniswap состоит из нескольких компонентов, каждый из которых играет свою роль в обеспечении стабильной работы проекта и автоматизации.

Автоматический маркет-мейкер (AMM)

В основе Uniswap лежат автоматические маркет-мейкеры. Вместо книг ордеров, которые объединяют контрагентов сделки, AMM предоставляют пул ликвидности для осуществления торговли. AMM обеспечивают постоянную ликвидность для выполнения транзакций в экосистеме DeFi с помощью пулов ликвидности.

Если на традиционных рынках покупатели и продавцы работают в системе под управлением централизованных органов, AMM функционируют в общедоступной и автоматизированной системе, которая опирается на пулы ликвидности. Их работа поддерживается держателями криптовалютных токенов. Стоимость токенов в этих пулах ликвидности рассчитывается по заранее определенной математической формуле.

AMM платформы Uniswap — это смарт-контракт, который управляет пулами, развернутыми при заключении сделок на DEX. Он использует алгоритм для определения подходящей цены токена во время активных торгов. Цены на активы на Uniswap определяются на основе принципов спроса и предложения между торгуемыми токенами ERC-20 и пулами ликвидности.

Пул ликвидности и поставщики ликвидности

В сфере финансов ликвидность определяет, насколько легко актив можно конвертировать без влияния на рыночную цену. На ранних этапах развития DEX обеспечивать достаточную ликвидность было не так легко: пользователи неохотно принимали участие в новой экосистеме.

Появление AMM произвело революцию в сфере DEX. Эта технология решила проблему недостаточной ликвидности, создав пулы ликвидности и поставщиков, которые бы наполняли их.

Пул ликвидности — это краудсорсинговый пул криптовалют или токенов для упрощения децентрализованной торговли. Цифровые активы в пуле ликвидности управляются смарт-контрактами. Разработчики могут программировать смарт-контракты таким образом, чтобы определять подходящие цены на эти токены в любой момент времени. В свою очередь, поставщик ликвидности — это любой пользователь, вносящий токены в пул ликвидности для обеспечения ликвидности на DEX или в экосистеме DeFi.

Стейкеры (поставщики ликвидности) пополняют пул ликвидности на Uniswap. Обычно при совершении сделок на Uniswap трейдеры оплачивают комиссию в размере около 0,3%. Uniswap распределяет эти комиссии в качестве наград для поставщиков ликвидности в зависимости от их доли.

Формула постоянного продукта Uniswap

Для обеспечения достаточной ликвидности Uniswap использует формулу постоянного продукта, корректируя коэффициент ликвидности для каждой криптовалютной пары. Эта формула рассматривает отдельные токены в криптовалютной паре в качестве переменных. При выводе одного типа токенов в противовес другому формула постоянного продукта уравновешивает соотношение спроса и предложения, а также корректирует цену между обеими парами. Запрограммированная формула обеспечивает справедливые рыночные цены при сохранении ликвидности.

Арбитражные трейдеры

Эффективность ценообразования — важнейший параметр любой DEX. Трейдеры не захотят торговать и обменивать токены на DEX с неоправданно высоким проскальзыванием и большими спредами спроса и предложения. Именно поэтому арбитражные трейдеры играют важную роль в экосистеме Uniswap. Они занимаются поиском расхождений в ценах на разных CEX и DEX для дальнейшего получения прибыли от этой разницы. Например, если бы на OKX Bitcoin торговался по $42 800, а на Uniswap — по $42 750, арбитражные трейдеры покупали бы BTC на Uniswap и продавали на OKX, чтобы получить доход с меньшим риском.

Арбитражные трейдеры на Uniswap занимаются поиском монет и токенов, которые торгуются выше или ниже своей средней рыночной цены. Обычно это происходит из-за того, что крупные сделки на блокчейне создают дисбаланс в пуле ликвидности, вызывая малозаметные колебания цен. Арбитражные трейдеры торгуют этими криптовалютами до тех пор, пока не будет достигнута эффективность ценообразования, а цены не будут сбалансированы с ценами на других биржах. В конечном итоге это создает взаимовыгодные отношения между АММ и арбитражными трейдерами: АММ достигает эффективных цен на свои монеты и токены, как на других DEX и CEX, а арбитражные трейдеры получают прибыль с меньшим риском.

Как развивалась платформа Uniswap?

С момента своего запуска в 2018 году проект Uniswap стремительно развивался. Ряд обновлений и улучшений привел к появлению различных версий протокола.

Uniswap v1

Uniswap v1 — это самая ранняя версия протокола с основными атрибутами DEX. Несмотря на ажиотаж вокруг этого протокола, он просто позволял торговать токенами ERC-20 непосредственно на блокчейне Ethereum.

Его ключевой особенностью стала реализация модели AMM, в которой для пулов ликвидности используется формула постоянного продукта (x*y=k). Она была крайне важна для автоматического изменения цен на токены, обеспечения справедливого и адаптируемого ценообразования, а также поддержания постоянной ликвидности при изменении сумм сделок и рыночных условий.

Uniswap v2

Первое обновление Uniswap вышло в 2020 году, представив Uniswap v2. Одной из главных особенностей Uniswap v2 стало добавление торговых пар ERC-20/ERC-20. В этой версии поставщики ликвидности смогли создавать парные контракты для любых двух токенов ERC-20. Это изменение устранило необходимость в использовании ETH в качестве промежуточного токена для торговли ERC-20.

Платформа v2 предлагала новую систему оракула цен и использовала существующие пулы ликвидности для предоставления более точной информации о цене, защищенной от несанкционированного доступа. Это улучшение было направлено на снижение вероятности манипулирования ценами и атак на оракулы, что в конечном итоге должно было повысить надежность платформы.

Uniswap v3

Uniswap v3 — это последняя и текущая версия DEX. Одной из важных особенностей Uniswap v3 стала возможность для поставщиков ликвидности устанавливать собственные ценовые диапазоны для предоставления ликвидности. Это означает, что поставщик ликвидности, установивший ценовой диапазон между $1000 и $5000, может разрешить сделки только в этом диапазоне. Это обновление устранило проблему неэффективности капитала, которая возникала при неопределенных диапазонах ликвидности.

Если версия Uniswap v2 имела взаимозаменяемые позиции ликвидности в виде токенов ERC-20, то в Uniswap v3 эти позиции представлены в виде NFT. Каждый поставщик ликвидности (LP) указывает желаемые ценовые диапазоны и уровни комиссий.

Uniswap v4

К 2024 году в Uniswap удалось достичь значительных успехов, и теперь основное внимание уделяется Uniswap v4. Проект выделил бюджет в размере $300 000 на разработку v4. В обновленной версии DEX будут доработаны многие элементы с целью улучшить пользовательский интерфейс и сделать работу с пулами ликвидности более удобной для поставщиков.

Хотя версия Uniswap v3 была представлена более двух лет назад, ей до сих пор не удалось затмить популярность v2: вторая версия по-прежнему имеет высокие показатели TVL на уровне $1,8 миллиарда. Версия v4 призвана дополнительно улучшить процесс работы для пользователей, а ее запуск запланирован на 3 квартал 2024 года.

Средства, выделенные на этот проект, рассчитаны на два года разработки с возможностью продления в зависимости от результатов. Среди примечательных элементов разработки v4 можно выделить особый индикатор под названием ключевой показатель эффективности (KPI). Он предписывает, что в течение года 5% от TVL Uniswap должно быть достигнуто за счет токенов, выпущенных с использованием нового интерфейса. Это эквивалентно примерно $150 миллионам по текущему курсу.

UniswapX

Для развития ончейн-торговли и самостоятельных свопов команда Uniswap анонсировала протокол UniswapX. Этот общедоступный протокол с открытым исходным кодом основан на механизме голландского аукциона и призван улучшить основные характеристики Uniswap v2 и v3 в двух ключевых областях: масштабируемости и защите от MEV (максимальной извлекаемой стоимости). Таким образом, UniswapX предоставляет лучшие цены и удобство для обмена токенов. Стоит отметить несколько ключевых особенностей UniswapX:

• Повышенная безопасность и защита от MEV: для снижения рисков UniswapX использует различные механизмы, включая конфиденциальные ретрансляторы транзакций, перенаправление на основе аукциона и децентрализованная защита от MEV. Риски, связанные с MEV, могут поставить пользователей в невыгодное положение на традиционных DEX и привести к перегрузкам сети и повышении платы за газ.

• Гибкие торговые механизмы: используя систему перенаправления на основе аукциона вместо модели AMM, применяемой в Uniswap, UniswapX позволяет динамически определять стоимость и потенциально достигать более выгодных цен исполнения по сравнению с моделью с фиксированной ценой.

• Кроссчейн-свопы: UniswapX обеспечивает беспрепятственный обмен токенами между разными блокчейнами благодаря интегрированным мостам UniswapX. Он предлагает удобство использования, объединяя свопы и мосты в рамках одной функции для кроссчейн-переводов активов.

• Ограниченные свопы без платы за газ: для определенных пар токенов и размеров сделок в рамках своей внутренней сети UniswapX не взимает плату за газ, тем самым снижая общие затраты для пользователей и повышая эффективность свопов.

Токен Uniswap (UNI)

Хотя проект Uniswap начал свою работу в 2018 году, нативный токен появился только в 2020-м. UNI используется в качестве токена управления на платформе Uniswap. Он основан на стандарте ERC-20, создается на платформе Ethereum и может храниться в любом кошельке, совместимом со стандартом ERC-20. Владельцы UNI получают право голоса при внесении изменений и улучшений в протокол Uniswap. Как и в случае с другими токенами управления, право голоса владельца UNI пропорционально количеству его UNI. Голосование в Uniswap осуществляется децентрализованным образом, и любой владелец токенов UNI может выдвинуть свое предложение и проголосовать по существующему.

Токеномика Uniswap (UNI)

Источник: blog.uniswap.org

Максимальное предложение UNI составляет 1 000 000 000, а сейчас в обращении находится 753 766 667 токенов UNI. По состоянию на середину декабря 2023 года цена UNI на последних торгах составляла $6,33, что на 85,9% ниже исторического максимума на 3 мая 2021 года в размере $44,97. Поскольку сообществу выделено целых 60% монет, большая часть этих токенов UNI уже распределена среди первых пользователей Uniswap, которые поддерживают DEX, взаимодействуя с платформой и совершая свопы и сделки. Следует отметить, что UNI имеет фиксированную инфляцию на уровне 2% в год, которая начнет действовать, когда будет достигнуто максимальное предложение UNI, а все активы будут распределены. По мнению Uniswap, это поможет стимулировать дальнейшее участие и вклад участников в развитие DEX Uniswap.

Применение UNI

Некоторые утверждают, что UNI не имеет никакого иного применения, кроме управления и голосования по решениям в Uniswap. Это отличает его от таких токенов DEX, как CAKE и JOE, которые предлагают выгодные преимущества, включая бонусный доход от стейкинга, сниженные комиссии и выплаты заработка от торговли.

В результате возникло мнение, что токены UNI по сути не связаны с успехом Uniswap как DEX. Хотя платформа продолжает успешно проводить сделки и обменивать токены, многие считают, что удерживать UNI в долгосрочной перспективе не имеет смысла, разве что в надежде на передачу ценности держателям токенов.

Хотя ходят слухи, что это произойдет в ближайшем будущем, однако основная причина, по которой криптотрейдерам стоит хранить UNI, заключается в получении права голоса по вопросам развития платформы. Это в конечном итоге соответствует видению самой платформы Uniswap, которая стремится предоставить держателям UNI ограниченные преимущества, сохранив за ними контроль и право управления Uniswap.

Торговля на DEX Uniswap

Торговля на DEX Uniswap включает несколько простых шагов, которые отличаются от торговли на централизованных биржах. Любой владелец криптокошелька с токенами ERC-20 может подключиться к платформе и начать торговлю на Uniswap, выполнив следующие действия:

1. Перейдите на сайт Uniswap и подключите свой кошелек Ethereum.

2. Просмотрите список токенов ERC-20 и выберите актив для торговли на Uniswap.

3. Укажите сумму выбранного токена ERC-20, которым хотите торговать. Платформа автоматически рассчитает предполагаемый эквивалент альтернативного токена, который вы получите.

4. Нажмите на кнопку «Обменять», чтобы выполнить транзакцию, и подтвердите ее.

5. После подтверждения сделка будет мгновенно исполнена, а токены окажутся в кошельке.

Влияние Uniswap на сектор DeFi

Многие считают, что сеть Uniswap сыграла важную роль в продвижении сферы DeFi. Проект способствовал развитию сектора, поддерживая децентрализованную биржевую инфраструктуру, общедоступные листинги, обеспечение ликвидности, выявление цен на токены и совместимость.

Uniswap называют революционным решением, заложившим основу для преобразования DeFi, которое впоследствии охватило всю криптовалютную индустрию. Он также предоставил пользователям возможность извлекать выгоду, участвуя в пулах ликвидности. Таким образом, пользователи могут получать пассивный заработок в виде комиссий за транзакции, взимаемых на бирже (размер награды зависит от их доли в пуле ликвидности).

Заключение и дальнейшие шаги

Uniswap остается лидером рынка среди всех DApp, до сих пор являясь DEX с самым высоким объемом торгов в сфере DeFi. Этот проект предлагает инновационный способ работы DEX с AMM, а также огромное разнообразие монет и токенов для обмена и торговли. Uniswap стремится сохранить долгосрочное лидерство по показателю TVL, постоянно внедряя инновации и выполняя роль главного бастиона DeFi в криптосообществе. Хотя некоторые криптотрейдеры отмечают, что токены UNI не имеют ценности и могут применяться лишь для управления и голосования на платформе, сторонники Uniswap ценят их за возможность влиять на развитие DEX.

Хотите узнать больше о DEX? Ознакомьтесь с нашими руководствами по Shibaswap и Balancer, чтобы узнать больше о DEX, которые конкурируют с Uniswap за доли рынка.

Часто задаваемые вопросы

Какие недостатки есть у Uniswap?

Uniswap работает на блокчейне Ethereum и перенимает недостатки этой платформы, включая высокую плату за газ при перегрузках сети.

Как Uniswap устанавливает цены?

Uniswap автоматически устанавливает цены на токены при помощи запрограммированной формулы постоянного продукта.

Рискованно ли использовать Uniswap?

Как и на любой другой децентрализованной бирже, на Uniswap не исключены определенные риски, о которых пользователи должны помнить: например, волатильность смарт-контрактов и проскальзывание. Кроме того, не стоит забывать и о риске непостоянных потерь, которые также могут возникнуть на Uniswap.

Насколько высокие у Uniswap комиссии?

Комиссии за транзакции на Uniswap можно назвать конкурентоспособными. Однако, поскольку проект работает на блокчейне Ethereum, пользователи Uniswap могут столкнуться с высокой платой за газ в периоды перегрузок сети.

Безопасно ли подключать кошелек к Uniswap?

Привязка кошелька к Uniswap, как правило, считается безопасной операцией при соблюдении основных мер защиты кошелька.