Обзор крипто-эйрдропов — почему одни процветают, а другие умирают

Глубокое погружение в возрождающуюся тенденцию криптовалютных эйрдропов, включая ENS, SOS, LOOKS и GAS.

Не являясь новой концепцией в криптографии, airdrops — как метод распространения новых токенов на основе блокчейна – внезапно возродилась к концу 2021 года и в 2022 году. Недавняя тенденция началась с Ethereum Name Service, децентрализованного эмитента доменов Ethereum и одного из наиболее известных приложений сети. За этим быстро последовало множество других проектов. Как это часто бывает в криптоиндустрии, ценовые предложения тех, кто успел начать этим заниматься, варьировались от законных до едва существующих.

В этой подробной  статье OKX мы внимательно рассмотрим крипто-эйрдропы, чтобы определить, что отличает те токены, которые остаются актуальными, от тех, которые уходят с рынка  и сгорают после того, как первоначальный ажиотаж утихнет. Мы начнем с вопроса, почему проект может выбрать маршрут airdrop для распространения своих токенов, прежде чем анализировать ценовое движение, связанное с несколькими из самых последних эйрдропов.

Эйрдроп криптовалюты — это мероприятие, в ходе которого группе потенциально заинтересованных сторон бесплатно раздаются монеты или токены. Обычно те, кто имеет право на получение криптоактивов, удовлетворяют некоторым критериям, которые  определяет   сам проект. Например, предыдущие пользователи существующего протокола на основе блокчейна могут получить распределение нового криптоактива во время раздачи.

Есть несколько причин, по которым криптопроект может выбрать путь раздачи. Первый в истории эйрдроп, Auroracoin, был попыткой обойти жесткий контроль за движением капитала, введенный в Исландии после финансового краха 2008 года. Чтобы дать AUR хорошие  шансы на достижение своей цели после запуска в 2014 году, валюта должна быть распространена как можно шире по стране. Таким образом, любой граждан Исландии ,который был  включен в национальную базу данных, имел право претендовать на 31,8 AUR во время первого из трех эйрдропов.

В разговоре с TechCrunch в то время разработчик Auroracoin под псевдонимом Бальдур Фриггьяр Одинссон объяснил их мотивы и причины раздачи AUR:

«Предоставление людям Auroracoin — это способ познакомить нацию с криптовалютами, валютами, которые не могут контролироваться политиками и центральными банками. Это попытка запустить сетевой эффект. Правительство не сможет контролировать, как люди используют свои деньги, если люди решат использовать Auroracoin, а не крону».

В то время как Auroracoin требовал от заявителей выразить свою заинтересованность перед раздачей, совсем недавно проекты задним числом распределяли токены среди предыдущих пользователей. Среди наиболее ярких примеров — ведущая децентрализованная биржа Uniswap. В сентябре 2020 года Uniswap объявил, что все адреса Ethereum, которые использовали протокол до 1 сентября, имеют право претендовать на 400 токенов UNI.  На тот момент это  стоило около 1200 долларов.

В переписке с OKX Insights представитель Uniswap Labs объяснил причину  одного  из крупнейших эйрдропов в истории криптовалют:

«Мы видим основной мотив  ретроактивных аирдропов в передаче токенов в руки реальных пользователей и активных членов сообщества приложения или протокола. Предоставление пользователям и членам сообщества контроля над протоколами не только снижает входные барьеры для всех, но и обеспечивает более надежные структуры управления для  заинтересованных пользователей. Это хорошая  гарантия того, что управление протоколом находится в руках тех, кто лучше всего подходит для управления и обеспечения успеха в будущем».

После эйрдроп Uniswap несколько протоколов внедрили механизм распространения, чтобы передать свои токены в руки реальных пользователей. Среди них был еще один крупный проект на базе Ethereum, направленный на расширение возможностей своих пользователей с помощью токенов управления, Ethereum Name Service. Как и UNI, токены ENS позволяют их владельцам голосовать за направление развития протокола. Те пользователи, которые зарегистрировали домен в сервисе до 31 октября 2021 года, смогли получить токены ENS 8 ноября — сумма зависит от срока действия их контракта и других факторов. 

ОKX Insights спросила операционного директора Ethereum Name Service Брантли Миллегана, почему команда выбрала путь раздачи токенов , на что он ответил:

«Мы хотели децентрализовать ключевые параметры протокола ENS, и это был наиболее эффективный способ передать полномочия управления существующему сообществу ENS».

Эйрдропы для привлечения пользователей

Uniswap и Ethereum Name Service стремились предоставить лояльным пользователям право первого отказа от участия в управлении протоколом с их распределением токенов. Ажиотаж вокруг запуска токена последнего проекта, похоже, вдохновил других на веские, хотя и иные  мотивы.

LooksRare, рынок невзаимозаменяемых токенов на основе Ethereum, запущенный в январе 2022 года, попытался переманить пользователей с доминирующей платформы OpenSea с помощью раздачи токенов LOOKS. В течение года, когда с помощью  NFT криптоиндустрия стала мейнстримом больше, чем когда-либо прежде, а OpenSea заработала 2,5% до 3, 5 миллиарда  долларов в месяц, пользователи платформы все чаще требовали токены, чтобы иметь  возможность играть роль в управлении платформой или делиться ее прибылью. Однако, поскольку их просьбы постоянно игнорировались, псевдонимная команда LooksRare взяла дело в свои руки.

Ежемесячный объем OpenSea несколько раз превышал 3 миллиарда долларов, но до сих пор не возвращал своим пользователям токены airdrop. Источник: Dune Analytics

В августе 2021 года команда создала учетную запись Twitter для предстоящего marketplace с загадочным изображением того, что позже будет признано логотипом платформы. В следующем месяце он опубликовал то, что впоследствии стало URL-адресом LooksRare, с сообщением: “Пришло время для лучшего рынка #NFT с торговыми вознаграждениями и новыми способами заработка. Скоро.”

Последующие месяцы прошли спокойно. Предположительно, команда создавала рынок. Затем, 1 января 2022 года, сообщение в блоге, наконец, раскрыло более подробную информацию о LooksRare, которая включала упоминание о “ежедневных торговых вознаграждениях” и возможности “получать долю от торговых сборов платформы”. В то время как участники канала LooksRare Discord знали, что токен действительно будет, новости о его механизме распространения появились только после запуска 10 января. Пользователи OpenSea с совокупным объемом торгов не менее 3 ETH в течение предыдущих шести месяцев имели право претендовать на airdrop, давая понять, что цель состояла в том, чтобы привлечь большое количество пользователей с более устоявшейся платформы.

Эйдропы и хайп — слабое развитие, захват денег и мошенничество

Как это часто бывает в криптоиндустрии,  когда  успешная концепция вызывает энтузиазм сообщества, вскоре появляются оппортунисты, которые используют шумиху. Несколько других проектов объявили о своих собственных мероприятиях по распределению токенов после раздачи ENS — некоторые с гораздо более сомнительными ценностными предложениями. Они варьируются от потенциально плохо сформированных до откровенного мошенничества и откровенного вымогательства денег.

Из первой категории есть еще один протокол, который раздавал свои токены пользователям OpenSea. Объявленный в канун Рождества OpenDAO, казалось, появился из ниоткуда. Пользователи, подключившие  свои кошельки к базовому веб-сайту, получали разбивку своей торговли NFT на OpenSea и количество токенов SOS, на которые они имели право претендовать. Однако было не сразу ясно, какой цели будет служить OpenDAO. Таким образом, многие пользователи восприняли эйрдроп как рождественский подарок в виде бесплатных денег и сразу же продали свои SOS.

Цена токенов OpenDAO, SOS, по-видимому, изначально лишенная какой-либо цели, потеряла около 74% с момента запуска 24 декабря. Источник: OKX, TradingView

С тех пор OpenDAO обновил свой веб-сайт и теперь, похоже, готовится к запуску собственной торговой площадки NFT. Это подтвердил  ее ведущий разработчик под псевдонимом 9x9x9  в прямом сообщении OKX Insights. Он добавил, что планировалось разрешить пользователям невыпущенной платформы продавать коллекции NFT без покрытия, что в настоящее время недоступно ни на одном крупном рынке.

Хотя первоначальная цель OpenDAO была неясна, а рыночная цена токенов SOS резко упала, ее раздача не выглядит мошенничеством . Разработчик 9x9x9 объяснил, почему они решили вознаградить пользователей OpenSea во время распространения токенов и чем это отличается от более злонамеренных попыток:

«Мы верим в то, что ничего не оставляем для первоначальных участников, и мы пытаемся изменить мир. Не пытаться продать токены кому-либо. Таким образом, эйрдроп — это способ распределения токенов среди всех участников пространства».

Как намекнул ведущий разработчик OpenDAO, можно утверждать, что некоторые airdrops – это не что иное, как захват денег оппортунистическими разработчиками. Gas DAO, похоже, тоже попадает в эту категорию.  Он был выпущен почти сразу после распределения  SOS 29 декабря и стал доступен для кошельков, которые потратили не менее 1559 долларов на gas на Ethereum — намек на обновление сети в 2021 EIP-1559 , На его веб-сайте утверждается, что проект является “сердцебиением и голосом активных пользователей сети Ethereum”. Однако децентрализованной автономной организации настолько не хватало направления при запуске, что давний криптокритик  Деген Спартан описал ее в твиттере  как не что иное, как “бесполезный токен управления”.

Между тем, в более подробном посте пользователь Twitter 0xQuit предположил, что 15%-ная доля от общего объема токенов, выделенная 25 основным участникам, была совершенно необоснованной для проекта. Он не имел четкой цели и, по-видимому, не требовал “практически никаких усилий” от разработчиков. В то время как 80% токенов основной команды по—прежнему подпадают под действие периода передачи, его ранняя рыночная капитализация означала, что инвесторам можно было немедленно выложить около 14 миллионов долларов. Неплохая оплата  за 15 часов работы, основываясь на активности GitHub.

По общему признанию, Gas DAO с тех пор опубликовала сообщение в блоге с подробным описанием своего рода платформы, которая может иметь некоторое отношение к проекту в будущем. Однако, даже если это полностью провалится, основные участники все равно извлекут большую выгоду без  минимальных усилий и четкой повестки дня.

Наконец, некоторые недавние эйрдропы были откровенным мошенничеством. Возможно, самым ярким примером является проект EtherWrapped, который отправил свои токены YEAR на кошельки на основе их активности в сети Ethereum за предыдущие 12 месяцев. Веб-сайт и учетная запись в Твиттере для EtherWrapped с тех пор исчезли, но самопровозглашенный хакер Web3 Meows задокументировал то, что произошло в канун Нового 2021 года.

По их словам, смарт-контракт токена YEAR содержал функцию, которая на первый взгляд казалась «достаточно невинной», но оказалась вредоносной. По сути, это позволило создателю запретить заявителям продавать, создавая впечатление, что недавно выпущенный токен был хорошей инвестицией. Примерно через 30 минут создатель снял ликвидность с Uniswap и быстро ушел с примерно 30 ETH. Подводя итог инциденту, Meows.eth заявил:

«Злоумышленники знают, что их код можно быстро проверить, поэтому они прибегают к сокрытию своих эксплойтов на видном месте. Мы все были заняты поиском очевидного  и проигнорировали то, что выглядело  как ошибка новичка».

Одни  эйрдропы процветают, другие умирают

Криптовалютные эйрдропы уже много лет являются одним из основных продуктов в отрасли. Некоторые токены, распространяемые с помощью механизма, остались актуальными, тогда как другие ушли в безвестность.  Почти всем эйрдропам предшествует период — пусть и короткий — энтузиазма или даже мании. Однако аргументы в пользу того,  имеет ли криптовалюта, получаемая таким образом  , непреходящую ценность, сводится к проекту, с которым он связан.

Ретроактивные дропы  токенов для пользователей установленных протоколов, имеющие очевидную полезность, как правило, сохраняют свою ценность. Когда Uniswap раздал UNI пользователям, первоначальный энтузиазм уступил место продажам, в результате которых цена упала ниже 2 долларов по сравнению с первоначальным максимумом цены более 7 долларов. Однако в последующие месяцы общая заблокированная стоимость Uniswap увеличилась до более чем 8 миллиардов долларов, а цена UNI выросла до максимума, превышающего 42 доллара. Несмотря на то, что с тех пор он упал примерно до 15,50 долларов США, держатели UNI явно по-прежнему видят ценность владения самым успешным токеном управления DEX в отрасли. И это не зависит от того, собираются ли они голосовать за предложения по управлению или нет.

Благодаря продолжающемуся успеху Uniswap, UNI торгуется намного выше своей цены на момент раздачи. Источник: OKX, TradingView

Судя по голосованию по недавним предложениям по управлению, многие держатели UNI не участвуют в этом процессе. Из общего количества UNI в 1 миллиард от 64 до 73 миллионов токенов были фактически отданы либо за, либо против трех предыдущих предложений на момент написания. Однако сама возможность голосовать создает давление спроса. Это привлекает тех, кто готов предположить, что другие увидят ценность участия в принятии решений в Uniswap.

LooksRare – еще один проект, который, кажется инвесторам достаточно полезным , чтобы противостоять очевидному давлению со стороны продавцов.  Это давление  создается  раздачей бесплатных токенов. Токен LOOKS позволяет тем, кто его размещает, делиться торговыми сборами платформы и выпуском новых токенов. Учитывая, что ежемесячные объемы торгов на OpenSea часто исчисляются миллиардами долларов, если LooksRare достигнет своей цели по привлечению трейдеров с крупнейшего в отрасли рынка NFT, указанные вознаграждения придадут токену значительную долгосрочную ценность.

По общему признанию, продолжающееся щедрое распределение токенов LOOKS от LooksRare среди стейкеров способствовало чистой фиктивной торговле на платформе. Сравнение ежедневного объема на LooksRare и OpenSea с ежедневным количеством пользователей платформ предполагает большую неорганическую активность. Согласно приборной панели Dune Analytics, подготовленной специалистом по данным Web3 под псевдонимом Хилодобби, общий объем LooksRare на 19 января составил почти 843 миллиона долларов по сравнению с 207 миллионами долларов OpenSea. В тот же день у OpenSea было почти 69 000 пользователей, а у LooksRare — всего 2 200.

Между тем, коллекции без авторских гонораров продолжают сталкиваться с такой подозрительной торговой активностью, что единственным разумным объяснением является фиктивная торговля. Несколько Meebit, например, торговали туда и обратно между отдельными парами адресов на огромные проценты выше минимальной цены коллекции несколько раз в течение первых нескольких дней работы платформы.

Несколько коллекций NFT без лицензионных отчислений создателям торговались на LooksRare значительно выше минимальных цен после запуска платформы. Источник: LooksRare

Такие цифры фиктивной торговли не дают никакого представления о долгосрочной жизнеспособности или успехе LooksRare как платформы. Однако в сочетании с более низкими общими сборами они могут быть частью плана LooksRare, направленного на то, чтобы украсть славу OpenSea. Эти ранние фиктивные сделки увеличивают потенциальную доходность стейкеров, привлекая больше пользователей к ставкам и стимулируя их торговать там, а не на OpenSea. Это, в свою очередь, снижает прибыльность фиктивной торговли, поскольку все больше участников делят вознаграждения, что улучшает положение LooksRare, чтобы в конечном итоге узурпировать позицию OpenSea как лидера рынка NFT. По мере того, как вознаграждение LOOKS со временем замедляется, снижается и стимул к фиктивной торговле — и это становится более значительным.

LOOKS, ENS и UNI хорошо зарекомендовали себя с момента запуска и дают своим владельцам очевидную ценность — и пока они продолжают делать это, пользователи будут создавать спрос. Между тем, токены, раздаваемые  без какой-либо полезности или неясной цели при запуске, похоже, обречены на гораздо худшие результаты. Хотя еще слишком рано полностью списывать со счетов такие проекты, как OpenDAO или даже Gas DAO.  Оба  пережили массовые распродажи, поскольку претенденты обменивали свои «свободные деньги» на другие криптоактивы или фиатные валюты.  Более старые проекты демонстрируют, что отсутствие действительной полезности означает, что токены изо всех сил пытаются найти достаточно покупателей, чтобы поддерживать цену в долгосрочной перспективе.

Ярким примером является Adventure Gold. В августе бесплатный проект NFT Loot (для авантюристов) вызвал огромный ажиотаж в отрасли. Вскоре после того, как коллекция рандомизированного приключенческого снаряжения для игры, которая еще не была разработана, привлекла внимание индустрии, 10 000 AGLD стали доступны для получения за каждый  мешок с добычей.

Учитывая ажиотаж вокруг Loot, многие ухватились за возможность участвовать в экосистеме по гораздо более низкой цене входа, чем предлагали сами NFT, и купили AGLD вскоре после ее запуска. Однако, когда несколько предложений о принятии токена в качестве официального механизма управления развивающейся Lootverse не смогли достичь необходимого кворума, его цена начала снижаться. Когда-то AGLD торговался выше 7 долларов, но из-за продолжающегося отсутствия полезности его цена упала примерно до 1,20 доллара.

Поскольку держатели Loot разделились из-за позиции AGLD в Lootverse, токен не смог привлечь достаточно покупателей, чтобы преодолеть продолжающееся давление со стороны продавцов. Источник: OKX, TradingView

В связи с недавней волной распределения токенов, вдохновленной Ethereum Name Service, Миллеган обратился в Twitter, чтобы подчеркнуть разницу между ретроактивными аирдропами для установленных протоколов и теми, которые следуют тренду. Рассуждая о том, что доменная служба работает уже четыре с половиной года и у нее есть «реальные вещи, которыми нужно управлять», он пояснил OKX Insights:

«Некоторые эйрдропы — это обещания построить что-то в будущем или просто способ для первых инвесторов выйти из своих позиций. ENS, с другой стороны, является рабочим протоколом с 2017 года, у него уже много пользователей и большое сообщество, и у него нет инвесторов, которым нужна выходная ликвидность».

Очевидно, что не все эйрдропы созданы одинаковыми, и ажиотаж вокруг запуска токенов может быстро испариться, оставив инвесторов, которые рьяно вкладываются в ранний период, ответственными за дальнейший процесс.  В  то же  время получатели — а иногда и сами эмитенты — сбрасывают токены сомнительной полезности на рынок.  Хотя это не всегда так, проекты с устоявшимся рынком, такие как Uniswap, Ethereum Name Service и потенциально LooksRare, имеют тенденцию привлекать покупателей более успешно, чем те, которые пытаются использовать только ажиотаж.

То же явление уже наблюдалось ранее в криптовалюте. Жизнеспособные, интересные концепции вызывают огромный спекулятивный интерес. Затем множество подражателей с минимальными усилиями врываются, чтобы извлечь выгоду , боясь  упустить что-то, если опоздают. В начале 2017 года несколько серьезных проектов выпустили токены через первичное размещение монет и привлекли несколько миллионов долларов. Затем  к концу года и в 2018 году  многие скопировали их со все более сомнительными предложениями и откровенным мошенничеством 

Точно так же в начале 2021 года появились, казалось бы, бесконечные коллекции аватаров NFT, вдохновленных CryptoPunks, поскольку рынок все больше ценил одного из передовых новаторов сектора. OlympusDAO и его ошеломляющее (и растущее) количество форков — та же история.

Чем успешнее концепция в криптоиндустрии , тем быстрее оппортунисты надеются извлечь выгоду из энтузиазма. Хотя это не всегда так. LooksRare, в частности, кажется жизнеспособным проектом с потенциально долгосрочной привлекательностью и установленным рынком . Снижение  качества крипто-эйрдропов, запущенных после Ethereum Name Service в период Рождества и Нового года, возможно, больше говорит о спекулятивном характере криптовалютной индустрии, чем о  самих  аирдропах  как механизе распределения.

Еще не являетесь частью сообщества OKX? Зарегистрируйтесь, чтобы начать.