O boletim informativo Crypto for Advisor de hoje está chegando a você do Consensus Toronto. A energia é alta à medida que os formuladores de políticas de ativos digitais, líderes e influenciadores se reúnem para falar sobre bitcoin, blockchain, regulamentação, IA e muito mais!
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No Crypto for Advisors de hoje, Harvey Li, da Tokenization Insights, explica as stablecoins, de onde vieram e seu crescimento.
Em seguida, Trevor Koverko da Sapien responde a perguntas sobre o status dos regulamentos de stablecoin e adoção com regulamentos na Europa em Ask an Expert.
Obrigado ao nosso patrocinador da newsletter desta semana, Grayscale. Para consultores financeiros perto de Chicago, a Grayscale está organizando um evento exclusivo, o Crypto Connect, na quinta-feira, 22 de maio. Saiba mais.
– Sarah Morton
Stablecoins - Passado, Presente e Futuro
Quando grandes instituições financeiras — do Citi e Standard Chartered a Brevan Howard, McKinsey e BCG — se reúnem em torno de uma inovação de nicho, é uma boa ideia tomar nota, especialmente quando a inovação são stablecoins, uma representação tokenizada de dinheiro on-chain.
O que o e-mail foi para a internet, stablecoin é para blockchain - transferência de valor instantânea e econômica em escala global funcionando 24 horas por dia, 7 dias por semana. Stablecoin é o primeiro caso de uso assassino do blockchain.
Uma breve história
Introduzido pela primeira vez pela Tether em 2015 e saudado como a primeira stablecoin, o USDT ofereceu aos primeiros usuários de criptomoedas uma maneira de manter e transferir um valor estável e denominado em dólares on-chain. Até então, sua única alternativa era o bitcoin.
A stablecoin lastreada em dólar da Tether fez sua estreia na Bitfinex antes de se espalhar rapidamente para grandes exchanges como Binance e OKX. Ele rapidamente se tornou o par de negociação padrão em todo o ecossistema de ativos digitais.
À medida que a adoção crescia, também crescia a sua utilidade. Não mais apenas uma ferramenta de negociação, a stablecoin surgiu como o principal equivalente em dinheiro para negociação, gerenciamento de caixa e pagamentos.
Abaixo está a trajetória do tamanho do mercado da stablecoin desde o início, um reflexo de sua evolução de um nicho cripto para um pilar central das finanças digitais.
Uso em escala
A razão pela qual as stablecoins têm sido um tópico quente nas finanças é sua rápida adoção e crescimento. De acordo com a Visa, o volume de transações on-chain da stablecoin ultrapassou US$ 5,5 trilhões em 2024. Em comparação, o volume da Visa foi de US$ 13,2 trilhões, enquanto a Mastercard transacionou US$ 9,7 trilhões durante o mesmo período.
Porquê tamanha proliferação? Porque o dinheiro estável denominado em dólares é a força vital de todo o ecossistema de ativos digitais. Aqui estão 3 principais casos de uso para stablecoin.
Principais casos de uso
1. Negociação de ativos digitais Dadas
as suas origens, não é surpresa que a negociação tenha sido o primeiro grande caso de uso da stablecoin. O que começou como uma ferramenta de nicho para preservação de valor em 2015 é agora o coração pulsante da negociação de ativos digitais. Hoje, as stablecoins sustentam mais de US$ 30 trilhões em volume anual de negociação em exchanges centralizadas, alimentando a grande maioria da atividade à vista e derivativos.
Mas o impacto da stablecoin não termina com as exchanges centralizadas — ela também é a espinha dorsal de liquidez das finanças descentralizadas (DeFi). Os traders onchain precisam do mesmo equivalente de caixa confiável para entrar e sair de posições. Uma olhada nas principais plataformas descentralizadas, como Uniswap, PancakeSwap e Hyperliquid, mostra que os principais pares de negociação são consistentemente denominados por stablecoins.
Os volumes mensais de câmbio descentralizado rotineiramente atingem US$ 100-200 bilhões, de acordo com o The Block, consolidando ainda mais o papel da stablecoin como a camada fundamental do moderno mercado de ativos digitais.
2. Ativos do mundo real
Os ativos do mundo real (RWAs) são versões tokenizadas de instrumentos tradicionais, como títulos e ações. Antes uma ideia marginal, os RWAs agora estão entre as classes de ativos de crescimento mais rápido em criptomoedas.
Liderando essa onda está o mercado tokenizado do Tesouro dos EUA, agora com mais de US$ 6 bilhões em AUM. Lançados no início de 2023, esses Treasuries on-chain abriram as portas para o capital nativo de criptomoedas acessar o rendimento de baixo risco e curta duração dos T-Bills dos EUA.
A adoção teve um crescimento impressionante de 6.000% de acordo com RWA.xyz: de apenas US$ 100 milhões no início de 2023 para mais de US$ 6 bilhões de AUM hoje.
Pesos-pesados da gestão de ativos como BlackRock, Franklin Templeton e Fidelity (pendentes de aprovação da SEC) estão criando produtos de tesouraria on-chain para mercados de capitais digitais.
Ao contrário dos Treasuries tradicionais, essas versões digitais oferecem resgates/hortelãs instantâneos 24 horas por dia, 7 dias por semana, e compatibilidade perfeita com outras oportunidades de rendimento DeFi. Os investidores podem subscrever e resgatar a qualquer hora, com liquidez de stablecoin entregue em tempo real. A facilidade da Circle com o BUIDL da BlackRock e a integração da PayPal com o OUSG da Ondo são apenas dois exemplos proeminentes.
3. Pagamento
Um dos principais casos de uso emergentes das stablecoins é o pagamento transfronteiriço, especialmente em corredores mal servidos pela infraestrutura financeira tradicional.
Em grande parte do mundo, os pagamentos internacionais continuam lentos, caros e propensos a erros devido à dependência de correspondentes bancários. Por outro lado, as stablecoins oferecem aos comerciantes e consumidores uma alternativa com suas transferências instantâneas, de baixo custo e sempre ativas. De acordo com a pesquisa da a16z, os pagamentos por stablecoin são 99,99% mais baratos e 99,99% mais rápidos do que as transferências bancárias tradicionais e são liquidados 24 horas por dia, 7 dias por semana.
A mudança também está ganhando força no Ocidente. A aquisição da Bridge pela Stripe por US$ 1 bilhão e a subsequente introdução da Stablecoin Financial Account sinalizam o início da adoção global convencional. Enquanto isso, o lançamento do rendimento da PayPal nos saldos PYUSD destaca o aumento da stablecoin como uma vertical legítima de pagamento de varejo.
O que antes era uma solução nativa de criptomoedas está rapidamente se tornando um utilitário financeiro global.
- Harvey Li, fundador, Tokenization Insight
um especialista
Q. À luz das recentes notícias da Europa sobre stablecoins e Tether, você pode explicar como o investimento em stablecoin é valioso para um indivíduo?
R. No mundo inerentemente volátil e altamente arriscado das criptomoedas, as stablecoins fornecem aos indivíduos uma maneira eficiente de capital para ganhar exposição a ativos digitais. Indexados a moedas fiduciárias como o euro ou a commodities como o ouro, esses ativos digitais fornecem estabilidade e uma proteção contra a volatilidade das criptomoedas. Indivíduos cripto podem estacionar seus fundos com segurança em stablecoins durante momentos de incerteza sem ter que sair do mercado e lidar com TradFi.
É por isso que as stablecoins dominam as criptomoedas. Seu valor de mercado combinado ultrapassou US$ 245 bilhões, um enorme crescimento de 15x nos últimos cinco anos.
Não. Dadas as tendências atuais do mercado na Europa, as stablecoins são mais ou menos suscetíveis às flutuações do mercado?
R. Embora as stablecoins sejam inerentemente menos voláteis do que os criptoativos típicos, elas permanecem sensíveis aos desenvolvimentos regulatórios e à credibilidade do emissor. Quando se trata da Europa, especificamente, as stablecoins se tornaram menos suscetíveis às flutuações do mercado devido a medidas regulatórias rigorosas.
Isso inclui a implementação do regulamento Mercados de Criptoativos (MiCA), que fornece um quadro jurídico claro que exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas adequadas e cumpram padrões de governança rigorosos. Essas regras reduzem o risco de desindexação e reforçam a estabilidade global. No entanto, esta situação conduz simultaneamente à consolidação do mercado, à falta de concorrência e, simultaneamente, à redução da inovação.
Não. A Europa está se tornando um novo hub de stablecoin à medida que se torna mais recetiva às criptomoedas?
R. A Europa tem sinalizado uma abordagem amigável para cripto por meio do MiCA, a primeira estrutura abrangente de criptografia globalmente que introduz requisitos de licenciamento para provedores de serviços de ativos digitais e protocolos AML. O objetivo é criar um ambiente regulatório estruturado e harmonizado para o mercado cripto, proteger os clientes e garantir a estabilidade financeira.
Através da evolução dos seus regulamentos MiCA, a Europa poderia certamente aumentar a confiança institucional e atrair mais emissores de stablecoin. No entanto, isso exigiria superar os problemas de licenciamento (um processo longo e caro), implementação efetiva em níveis nacionais e adaptação ao espaço criptográfico em rápido progresso.
Atualmente, a Europa não é líder global na adoção de stablecoin, mas com regras mais claras entrando em vigor e sua abertura a entidades compatíveis, está bem posicionada para emergir como um centro fundamental para a inovação de stablecoin compatíveis.
- Trevor Koverko, cofundador, Sapien
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