Mode Margin Multi-mata Uang – Perdagangan Margin Silang
Pengantar mode margin multi-mata uang: Dalam mode ini, pengguna hanya perlu mentransfer aset ke akun margin multi-mata uang dan dapat memperdagangkan produk dari semua lini bisnis termasuk spot, margin, berjangka, swap abadi, dan opsi secara bersamaan dalam mode margin silang. Aset pengguna dalam mata uang yang berbeda akan dikonversi menjadi USD untuk digunakan sebagai margin untuk penempatan order dan posisi kepemilikan. Dalam mode Pinjam Otomatis, jika saldo atau ekuitas suatu mata uang di akun pengguna tidak mencukupi tetapi nilai ekuivalennya dalam USD cukup, pengguna masih dapat menjual aset dalam mata uang tersebut melalui perdagangan spot atau derivatif yang diselesaikan dalam mata uang tersebut. Ketika ekuitas mata uang kurang dari 0 karena oversold dan hilangnya kontrak yang diselesaikan dalam mata uang tersebut, maka liabilitas dan bunga dari mata uang tersebut akan dihasilkan secara otomatis. Dalam mode margin multi-mata uang, risiko diukur dalam USD. Jika ekuitas pengguna yang disesuaikan secara keseluruhan cukup untuk memberikan margin pemeliharaan semua posisi dalam USD, maka semua posisi akan dipertahankan. Jika ekuitas yang disesuaikan tidak mencukupi, maka semua posisi dalam mode margin silang akan dilikuidasi sebagian atau seluruhnya. Pengguna dapat memisahkan risiko melalui posisi terisolasi.
Aset
Dengan akun margin multi-mata uang, aset akan ditampilkan seperti berikut:
Discount rate
Dalam mode margin silang multi-mata uang, aset mata uang yang berbeda dalam akun margin silang dapat dikonversi menjadi nilai USD dan digunakan sebagai margin. Karena perbedaan besar dalam likuiditas pasar setiap mata uang, platform menghitung nilai USD aktual dari setiap mata uang berdasarkan discount rate tertentu untuk menyeimbangkan risiko pasar. Tarif diskon mata uang saat ini ditunjukkan pada tabel berikut (platform dapat menyesuaikan parameter ini sesuai dengan situasi aktual secara teratur): https://www.OKX.com/trade-market/discountRate/margin
Contoh:
Jika ada total 1 BTC dan 50000 ZRX di akun pengguna, dengan asumsi harga indeks BTC/USD adalah 50.000, karena discount rate mata uang ZRX sama dengan 0, maka BTC berada di tingkat 1. Jadi nilai USD dari akun adalah 50.000 * 1 * 1 = 50.000 USD.
Jika ada total 11.000.000 USDT di akun pengguna, dengan asumsi harga indeks USDT/USD adalah 1, karena discount rate mata uang USDT berada di tingkat 3, maka nilai akun USD adalah 5,000,000 * 1 * 1 + 5,000,000 * 1 * 0.975 + 1,000,000 * 1 * 0.975 = 10,850,000 USD.
Mata uang dengan indeks USD: gunakan harga indeks USD untuk menghitung nilai fiat. Jika mata uang tanpa indeks USD, tetapi dengan pasangan perdagangan spot USDT: gunakan harga spot platform terbaru dari pasangan perdagangan USDT * harga indeks USDT/USD. Jika tidak ada indeks USD atau pasangan perdagangan spot USDT, tetapi ada pasangan perdagangan spot BTC: gunakan harga spot platform terbaru dari pasangan perdagangan BTC * Harga indeks BTC/USD. Jika tidak ada indeks USD, pasangan USDT, atau pasangan BTC dalam perdagangan spot, tetapi ada pasangan perdagangan spot ETH: gunakan harga spot pasangan ETH terbaru * harga indeks ETH/USD.
Aturan perdagangan
Dalam akun multi-mata uang, pengguna dapat memilih untuk berdagang dalam mode margin silang atau mode margin terisolasi. Berikut aturan perdagangan untuk mode margin silang multi-mata uang:
Semua aset mata uang dikonversi ke nilai USD melalui discount rate yang berbeda sesuai dengan tingkat likuiditas dan memberikan margin untuk semua produk perdagangan.
Pengguna dapat memilih untuk beralih ke mode pinjam otomatis. Saat pengguna mengaktifkan mode pinjaman otomatis multi-mata uang, jika ekuitas yang disesuaikan dari nilai USD keseluruhan cukup, maka pengguna dapat menjual mata uang melalui perdagangan spot atau memperdagangkan derivatif yang diselesaikan dalam mata uang ini meskipun saldo atau ekuitas mata uang ini tidak mencukupi. Dalam hal ini, jumlah pinjaman potensial akan dihasilkan di akun pengguna dan beberapa ekuitas yang disesuaikan akan digunakan sebagai persyaratan margin pada persentase tertentu dari jumlah pinjaman potensial.
Jika pengguna mengaktifkan mode pinjaman otomatis multi-mata uang, liabilitas mata uang akan secara otomatis dihasilkan ketika ekuitas mata uang ini tidak mencukupi karena jumlah oversold atau kerugian yang diselesaikan dalam mata uang ini. Bunga yang dihasilkan akan dihitung sesuai dengan jumlah liabilitas riil mata uang, dan jumlah liabilitas riil akan menggunakan bagian dari margin awal dan margin pemeliharaan berdasarkan tingkat rasio margin setiap mata uang.
Jika pengguna memilih mode multi-mata uang non-pinjaman, pengguna hanya dapat menggunakan saldo yang tersedia atau ekuitas mata uang yang tersedia untuk memesan spot, berjangka, swap abadi, dan opsi dalam mode margin silang dan mode terisolasi. Namun, risiko akun diukur dengan ekuitas yang disesuaikan secara keseluruhan dalam mode margin silang, sehingga mungkin ada situasi di mana ekuitas suatu mata uang tidak dapat melunasi kerugian yang diselesaikan dalam mata uang ini. Dalam situasi ini, jika akun memiliki ekuitas surplus dalam mata uang lain, dan nilai USD keseluruhan akun cukup, akun akan tetap aman, dan liabilitas riil akan dihasilkan secara pasif. Jika liabilitas berada dalam kisaran mata uang bebas bunga, maka tidak ada bunga yang akan dikenakan. Ketika liabilitas mata uang melebihi batas bebas bunga, maka pembayaran paksa (TWAP) akan terpicu. Sistem akan secara otomatis menggunakan ekuitas mata uang lain yang tersedia di akun untuk menutupi liabilitas dan membuatnya tetap dalam batas bebas bunga sesuai dengan aturan tertentu. Pembayaran paksa (TWAP) akan dilakukan dengan menjual aset positif ke dalam USDT dan membayar liabilitas dengan USDT ini.
Aturan perdagangan untuk Pinjam Otomatis dalam mode margin silang multi-mata uang
Dalam akun multi-mata uang, pengguna dapat memilih untuk mengaktifkan mode Pinjam otomatis. Ketika pengguna melakukan perdagangan spot, berjangka, swap abadi, dan opsi dalam mode margin silang, ekuitas disesuaikan secara keseluruhan di akun harus lebih besar dari atau sama dengan ekuitas yang ditahan termasuk pesanan tertunda.
Contoh kasus ekuitas disesuaikan mencukupi:
Ekuitas disesuaikan = aset positif yang tersedia di akun margin silang setiap mata uang * Harga spot USD * discount rate mata uang + aset negatif yang tersedia di akun margin silang setiap mata uang * Harga USD spot - dampak negatif dari pesanan penjualan spot, pesanan pembeli opsi dan pesanan tertunda dari posisi terbuka dalam mode margin terisolasi - semua estimasi biaya transaksi untuk biaya tertunda yang ada
= 1 BTC * 10.000 USDT/BTC * 1 + 100 USDT * 1 + 20 DASH * 5 USDT/DASH * 0,5 = 10.150 USD
Dampak negatif dari pesanan tertunda tersebut = 0
Dampak negatif dari penjualan spot terkait dengan discount rate mata uang yang dibeli. Semakin rendah discount rate mata uang yang dibeli, maka semakin besar dampak negatifnya. Ketika discount rate mata uang yang dibeli adalah 1, maka tidak ada dampak negatif.
Ekuitas ditahan termasuk pesanan tertunda = 0,5 BTC * 10.000 USDT/BTC + 50 USDT = 5.050 USD
Ekuitas yang disesuaikan > Ekuitas ditahan termasuk pesanan tertunda tersebut
Pesanan dapat ditempatkan.
Ekuitas disesuaikan mencukupi, tetapi ekuitas mata uang tertentu tidak mencukupi, seperti yang ditunjukkan di bawah ini:
Pesanan tertunda untuk menjual 20 DASH dengan harga 1 BTC/DASH (saat ini mengabaikan biaya dan bunga)
Ekuitas disesuaikan = aset positif yang tersedia di akun margin silang setiap mata uang * harga spot USD * discount rate mata uang + aset negatif yang tersedia di akun margin silang setiap mata uang * harga USD spot - dampak negatif dari pesanan penjualan spot, pesanan pembeli opsi dan pesanan tertunda dari posisi terbuka dalam mode margin terisolasi - semua perkiraan biaya transaksi untuk pesanan tertunda yang ada.
= 1 BTC * 10.000 USDT/BTC * 1 + 100 USDT * 1 = 10.100 USD
Dampak negatif dari pesanan tertunda tersebut = 0
Dampak negatif dari penjualan spot berkaitan dengan discount rate mata uang yang dibeli. Semakin rendah discount rate mata uang yang dibeli, maka semakin besar dampak negatifnya. Ketika discount rate mata uang yang dibeli adalah 1, maka tidak ada dampak negatif.
Ekuitas ditahan termasuk pesanan tertunda = 0,5 BTC * 10.000 USDT/BTC + 50 USDT + margin awal dari jumlah pinjaman potensial = 5.060 USD
Catatan: Ketika pengguna mengaktifkan mode pinjaman otomatis dalam akun margin silang multi-mata uang, ketika ekuitas yang disesuaikan dari nilai fiat mencukupi, pengguna dapat menjual mata uang atau memperdagangkan derivatif yang diselesaikan dalam mata uang meskipun saldo mata uang tidak mencukupi. Dalam hal ini, pengguna akan menghasilkan jumlah pinjaman potensial dari mata uang ini dan menempati beberapa ekuitas yang disesuaikan sebagai persyaratan margin yang jumlahnya merupakan persentase dari jumlah pinjaman potensial.
Persyaratan margin awal dari jumlah pinjaman potensial = total jumlah pinjaman potensial * rasio margin awal * harga spot USD = 20 * 5 * 10% = 10 USD
Jumlah total pinjaman potensial ditentukan oleh perbedaan antara ekuitas yang tersedia dari mata uang ini dalam akun margin silang dan jumlah mata uang yang ditahan. Jika ekuitas mata uang yang tersedia kurang dari jumlah mata uang yang ditahan, maka selisihnya adalah jumlah koin pinjaman potensial.
Ekuitas disesuaikan > Ekuitas tertahan termasuk pesanan tertundai
Pesanan dapat ditempatkan.
2. Aturan verifikasi untuk penempatan pesanan dalam mode margin silang multi-mata uang dalam pengaturan “non-borrow” atau tanpa pinjaman
Dalam mode margin multi-mata uang, jika pengguna hanya ingin berdagang dengan saldonya dan tidak ingin membuka posisi untuk meminjam suatu mata uang, pengguna dapat menonaktifkan “pinjam otomatis” di pengaturan. Ketika pengguna berdagang dalam mode margin silang multi-mata uang di bawah pengaturan “non-borrow”, ekuitas yang disesuaikan secara keseluruhan di akun harus lebih besar dari atau sama dengan ekuitas yang ditahan termasuk pesanan tertunda, dan saldo mata uang yang tersedia harus lebih besar dari atau sama dengan jumlah mata uang yang diperlukan.
Catatan: Saldo yang tersedia mengacu pada jumlah aset yang dapat digunakan untuk membuka posisi terisolasi, serta perdagangan spot dan opsi (posisi long) di akun multi-mata uang. Istilah ini hanya digunakan dalam perhitungan dan tidak ditampilkan di situs web kami.
* Perbedaan antara saldo tersedia dan ekuitas tersedia: saldo tersedia tidak termasuk PnL dalam mode silang.
Contoh:
Ada 1 BTC dan 10.000 ETH di akun. Ketika ekuitas disesuaikan > margin awal:
1. Saat pengguna melakukan pemesanan penjualan spot, pengguna hanya dapat menjual 1 BTC;
2. Saat pengguna membuka kontrak berjangka, swap abadi, atau opsi, margin yang dapat digunakan hanya 1 BTC;
3. Pengguna hanya dapat menggunakan 1 BTC saat membeli opsi.
Mungkin ada situasi di mana ekuitas suatu mata uang tidak dapat melunasi kerugian yang diselesaikan dalam mata uang ini. Pada saat ini, jika akun memiliki ekuitas surplus dalam mata uang lain dan nilai USD keseluruhan akun mencukupi, maka akun tersebut masih aman dan liabilitas riil akan dihasilkan secara pasif.
Jika liabilitas berada dalam batas mata uang bebas bunga, maka tidak ada bunga yang akan dikenakan; jika liabilitas mata uang melebihi batas bebas bunga, maka pembayaran paksa (TWAP) akan terpicu. Mengenai aturan pembayaran paksa oleh sistem, silakan merujuk ke 7. Pengantar aturan pembayaran paksa (forced repayment).
3. Aturan perdagangan untuk mode margin silang multi-mata uang
3.1 Abadi/Berjangka dalam mode margin silang
Dalam mode margin multi-mata uang, transaksi perpetual/futures mendukung mode long/short dan mode net seperti yang ditunjukkan pada gambar berikut:
1) Mode long/short
2) Mode net
3.2 Opsi dalam mode margin silang
Dalam mode margin multi-mata uang, sistem secara otomatis memungkinkan pengguna untuk membuka posisi opsi long dan short. Posisi opsi ditunjukkan pada gambar berikut:
Penilaian risiko
Mode margin multi-mata uang memiliki dua tingkat manajemen pengendalian risiko. Tingkat pertama disebut penilaian pembatalan pesanan, dan tingkat kedua disebut penilaian pra-likuidasi. Ini memastikan bahwa pengguna dapat berdagang secara normal dan menghindari pembatalan pesanan yang tertunda sepenuhnya karena margin yang tidak mencukupi.
Penilaian pembatalan pesanan
Pembatalan pesanan melalui mekanisme kontrol risiko akan membatalkan sebagian dari pesanan yang tertunda ketika risiko akun pengguna lebih tinggi dari tingkat tertentu namun belum mencapai tingkat risiko pra-likuidasi, yang kemudian mengembalikan akun ke keadaan aman dan mencegah pengguna dari pencapaian tingkat pra-likuidasi secara tiba-tiba dan menyebabkan semua pesanan tertunda dibatalkan.
Aturan untuk “penilaian pembatalan pesanan” dalam mode margin multi-mata uang
Ketika ekuitas yang disesuaikan < margin pemeliharaan semua posisi dalam mode margin silang + margin awal dari pesanan tertunda dari posisi terbuka dalam mode margin silang + biaya
Semua pesanan tertunda dari posisi terbuka berjangka, swap abadi, dan opsi dalam mode margin silang akan dibatalkan. Jika kondisi pembatalan masih terpenuhi setelah itu, maka pesanan spot dengan dampak negatif akan dibatalkan.
1) Mode non-borrow: (ekuitas mata uang yang tersedia dalam akun mata uang tunggal - saldo terisi) < margin pemeliharaan yang diperlukan untuk semua posisi dalam mode margin silang + margin awal untuk pesanan tertunda dari posisi terbuka dalam mode margin silang + biaya pesanan tertunda
Semua pesanan tertunda yang akan meningkatkan jumlah ekuitas terisi akan dibatalkan.
Saldo tersedia < 0, pesanan posisi terbuka dalam mode terisolasi, pesanan pembeli opsi dan pesanan tertunda untuk menjual mata uang ini akan dibatalkan.
2) Mode pinjam otomatis: liabilitas > batas pinjaman maksimal, semua pesanan yang akan menambah liabilitas akan dibatalkan. (termasuk pesanan spot, pesanan pembeli opsi dan pesanan posisi terbuka dalam mode terisolasi)
Saldo tersedia < 0, pesanan posisi terbuka dalam mode terisolasi akan dibatalkan.
Penilaian pra-likuidasi
Likuidasi mode margin multi-mata uang didasarkan pada apakah rasio margin mencapai 100%.
Ketika rasio margin <= 300%, sistem akan mengirimkan peringatan untuk mengurangi posisi akun, dan pengguna perlu memperhatikan risiko likuidasi. 300% adalah parameter peringatan dini, OKX berhak untuk menyesuaikan parameter ini sesuai dengan situasi aktual.
Ketika rasio margin <= 100%, sistem akan membatalkan pesanan sesuai dengan aturan berikut, yaitu pembatalan pesanan dengan pra-likuidasi:
Jika rasio margin masih <= 100% setelah pesanan tertunda dibatalkan, maka likuidasi akan terpicu.
Proses likuidasi parsial dapat dibagi menjadi tiga fase. Di setiap fase, posisi yang dilikuidasi akan diserahkan ke mesin likuidasi pada mark price terbaru dan jumlah margin pemeliharaan akan dibebankan (margin pemeliharaan ditentukan oleh tingkat likuidasi dan akan digunakan untuk menutupi kerugian dari mesin likuidasi. Bagian yang tersisa akan disuntikkan ke dalam dana asuransi). Opsi posisi long tidak akan dilikuidasi sebagian.
Tiga fase likuidasi parsial：
(1) Likuidasi akan dimulai dengan posisi berlawanan dari kontrak yang sama dalam mode long/short.
(2) Jika akun gagal kembali ke status aman setelah semua posisi yang disebutkan pada fase (1) dilikuidasi, sistem akan mencoba mengurangi tingkat risiko akun secara keseluruhan sambil menjaga total nilai delta tetap sama. Dengan kata lain, untuk indeks tertentu, sistem akan melikuidasi sebagian posisi yang berlawanan dalam hal nilai delta (Nilai delta mengacu pada kecepatan perubahan nilai posisi kontrak yang disebabkan oleh perubahan harga indeks. Jika kedua perubahan searah, maka nilai delta akan positif; jika sebaliknya, maka akan menjadi negatif. Semakin signifikan perubahan nilai kontrak yang disebabkan oleh perubahan indeks yang sama, maka semakin besar nilai absolut delta). Jika beberapa posisi dari indeks yang sama memenuhi persyaratan lindung nilai satu sama lain, maka sistem pertama-tama akan melikuidasi sebagian yang memiliki margin pemeliharaan lebih banyak.
(3) Jika akun masih gagal kembali ke status aman setelah semua posisi yang disebutkan pada fase (2) dilikuidasi, yang berarti sistem tidak dapat membuat nilai delta total indeks tertentu tetap sama sekaligus mengurangi tingkat risiko akun, maka sistem akan mencoba untuk melikuidasi sebagian posisi yang tersisa yang tidak dapat melindungi nilai satu sama lain. Selama proses likuidasi, sistem akan memprioritaskan pengurangan posisi dengan pengurangan risiko yang paling efektif. Setiap posisi waktu akan dilikuidasi sebagian oleh satu tingkat sampai akun dikembalikan ke tempat yang aman. Misalnya, harga kontrak berjangka BTC-USD-0925 saat ini adalah 50000USD/BTC, dan kami mengasumsikan alokasi aset suatu akun adalah sebagai berikut:
Ketika rasio margin adalah 93%, maka likuidasi akan terpicu. Setelah semua pesanan tertunda dibatalkan, rasio margin akan menjadi 95% dan masuk ke proses likuidasi. Saat ini, ekuitas yang disesuaikan dalam akun margin silang adalah $170.000 dan margin pemeliharaan adalah $200.000 USD.
Asumsikan bahwa mode long/short diaktifkan dan tidak ada posisi berlawanan dari kontrak yang sama, namun ada posisi berlawanan dalam hal nilai delta dalam indeks BTCUSD. Berdasarkan perhitungan, sistem melikuidasi 500 posisi long di futures BTCUSD0925, 100 posisi short di opsi BTCUSD-20200925-65000-C. Setelah likuidasi, ekuitas akun adalah $169.000 dan margin pemeliharaan adalah $180.000.
Jika akun masih berisiko dan tidak ada posisi berlawanan yang dapat saling lindung nilai di BTCUSD (semua posisi short BTCUSD-20200626-65000-C dilikuidasi, dan nilai delta dari posisi yang tersisa adalah positif), sistem akan melikuidasi sebagian posisi yang tersisa yang tidak dapat saling lindung nilai.
Ketika likuidasi menghasilkan aset negatif, sistem akan menggunakan dana asuransi untuk mengganti aset negatif pengguna, dan pada saat ini, tagihan kerugian akan dibuat.