Пояснення криптовалютних і Bitcoin-ETF

Оскільки Bitcoin набуває масового інституційного інтересу, а країни впроваджують його як законний платіжний засіб, попит на регульовані фінансові продукти для криптовалют дедалі зростає. Наприклад, бичачі настрої, викликані першим ETF із ф’ючерсним забезпеченням на Bitcoin у Сполучених Штатах Америки — з обсягом торгівлі понад 1 мільярд доларів за перші два дні, — указують на висхідний ринок криптовалютних біржових фондів.

Біржовий фонд або ETF — це регульований фінансовий інструмент, який відстежує ціну базового активу, кошика активів чи індексу. Наприклад, ETF S&P 500 наслідує динаміку відповідного індексу акцій, який відстежує 500 найбільших акцій США. Аналогічно, золотий ETF відстежує вартість своїх золотих резервів і випускає під них акції. Акціонери частково володіють портфелем фонду.

Враховуючи, що наразі Комісії з цінних паперів і бірж США представлено щонайменше 10 додаткових заявок на криптовалютні ETF, ринок криптовалют потенційно може підключитися до глобальної індустрії ETF, вартість якої наразі становить 9,46 трильйона доларів. Ба більше, враховуючи, наскільки легко інвестувати в ці фонди, схвалення таких активів може залучити на ринок криптовалют додаткових інституційних і роздрібних інвесторів.

Наближається крайній термін ухвалення рішення SEC щодо спотового Bitcoin-ETF ARK Invest Кеті Вуд, призначений на 13 серпня 2023 року. Тим часом рішення Blackrock щодо спотового Bitcoin-ETF має бути оголошено протягом першого тижня вересня. Однак Вуд прогнозує, що SEC може схвалити кілька спотових Bitcoin-ETF одночасно, незалежно від того, чи отримає ARK Invest рішення 14 серпня.

З цієї статті ми дізнаємось, як працюють Bitcoin і криптовалютні ETF, розглянемо їхні переваги й недоліки, а також потенційний вплив на криптовалютні ринки.

Що таке Bitcoin-ETF і як він працює?

Насамперед розберімося, як працює біржовий фонд Bitcoin. Існує два типи Bitcoin-ETF — з фізичним забезпеченням і з ф’ючерсним забезпеченням. Хоча в цьому випадку базовим активом може бути той самий BTC, ці два інструменти функціонально зовсім різні.

Bitcoin-ETF із фізичним забезпеченням

Bitcoin-ETF із фізичним забезпеченням — або будь-який інший криптовалютний ETF — дотримується концепції традиційного ETF, де компанії купують BTC і тримають його у своїх резервах. Потім компанія створює фонд, розміщує його на фондовій біржі та випускає під нього акції. Коли ви купуєте акцію Bitcoin-ETF, то отримуєте частку BTC, що зберігається в резервах компанії.

Bitcoin-ETF із ф’ючерсним забезпеченням

ETF із ф’ючерсним забезпеченням — похідні інструменти, які реагують на майбутні коливання цін на їх базові активи. Таким чином, Bitcoin-ETF із ф’ючерсним забезпеченням не потрібен для утримання BTC. Він торгує контрактами, які спекулюють на ціні BTC у майбутньому, а не на поточній спотовій ціні BTC. Ці контракти мають обмежений термін дії, і керуючий фондом має продати наявні контракти та викупити їх пізніше. Через таку структуру зазвичай існують розбіжності між фактичною ціною BTC і ціною Bitcoin-ETF, забезпеченого ф’ючерсами.

Інші криптоінструменти

Окрім Bitcoin-ETF, інші криптовалюти також привернули увагу інституцій. Наприклад, компанія з управління активами VanEck уже розмістила біржові облігації TRON, Solana та Polkadot у Німеччині та інших частинах Європи. Крім того, деякі дрібніші установи, такі як 21Shares, завоювали частку ринку з активами під управлінням на суму понад 200 мільйонів доларів для свого біржового продукту Solana, ASOL.

Криптовалютні ETF та спотова криптовалютна торгівля

Переваги криптовалютних ETF для трейдерів

Простота використання

Для багатьох занурення у сферу торгівлі криптовалютами може видаватися складним — починаючи від налаштування цифрових гаманців і закінчуючи безпечним управлінням та транзакціями з використанням монет або токенів. Криптовалютні ETF спрощують цей процес, пропонуючи прямий торговий шлях через зареєстровані брокерські акаунти, що робить їх вигідним варіантом для новачків у сфері криптовалют.

Податкові пільги

Криптовалютні ETF забезпечують податкову ефективність, в основному під час торгівлі з неоподатковуваних пільгових пенсійних портфелів або портфелів із відстрочкою оподаткування.

Надійність

ETF — більш безпечний варіант для тих, хто може побоюватися невизначеності прямого ринку криптовалют. Будучи централізованою та регульованою організацією, вони дозволяють трейдерам розширювати свої інвестиційні горизонти, не наражаючись на додаткові ризики та підвищуючи загальну довіру до ринку.

Недоліки криптовалютних ETF для трейдерів

Відсутність фізичних активів

Криптовалютні ETF дозволяють стежити за рухом цін на криптовалюту, але не надають фактичного володіння базовими монетами чи токенами. Фізичні особи позбавлені низки прямих переваг володіння криптовалютами чи участі в децентралізованій фінансовій діяльності.

Комісії та міжнародні податки

Хоча криптовалютні ETF можуть здатися зручними через їх інтеграцію з традиційними фінансовими системами, за цю простоту використання доводиться платити. Посередники, які керують цими коштами від імені приватних осіб, стягують комісію, яка може бути доволі значною. Комісія за управління криптовалютними ETF може варіюватися від 0,4% до 1,5% на рік.

Дотримання міжнародних податкових правил має важливе значення для тих, хто виходить на світові ринки. Навпаки, утримання Bitcoin на особистому цифровому гаманці або безпосередньо на криптоплатформах може не передбачати таких витрат.

Обмежені можливості інвестування

Зростаюча природа ETF передбачає, що вони можуть не пропонувати такий широкий спектр можливостей, як пряма торгівля криптовалютою. Зараз під впливом регіональних норм більшість ETF зосереджені на таких провідних криптовалютах, як BTC, ETH і SOL. Однак із розвитком крипто-сектору очікується, що для інвестицій на основі ETF може стати доступним ширший спектр монет, особливо на розвинутих ринках, таких як США.

Години активної торгівлі

На відміну від постійно діючого ринку криптовалют, традиційні фондові ринки працюватимуть у встановлені години. Це обмеження за часом може створити проблеми для трейдерів криптовалютних ETF. Наприклад, значні коливання цін на Bitcoin можуть відбуватися поза звичайним графіком роботи фондового ринку, унаслідок чого власники ETF не можуть миттєво реагувати на ці зміни.

Історія та правила криптовалютних ETF у США

З 2013 року високопоставлені кандидати подали численні заявки на ETF. Деякі з них були відхилені, оскільки недостатньо захищали користувачів перед нестабільним ринком криптовалют. Однак окремі Bitcoin-ETF отримали схвалення у всьому світі, створивши ринок для таких продуктів. Попри те, що попит на спотові ETF вищий, схвалення ф’ючерсних ETF надає трейдерам ще один вибір, хоча компанії на кшталт Bitwise Invest продовжують наводити свої аргументи на користь спотового варіанту EFT.

Поточні ф’ючерсні ETF

Ф’ючерсний Bitcoin-ETF ProShares

Довгоочікуваний ProShares Bitcoin Strategy (BITO) ETF став першим ф’ючерсним біржовим фондом, прив’язаним до Bitcoin, який торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі з 18 жовтня 2021 року. Його материнська компанія ProShares є постачальником ETF із Мериленду. BITO надає фізичним особам регульований спосіб доступу до доходів, пов’язаних із Bitcoin, і управляє активами, що перевищують 1 мільярд доларів у ф’ючерсах CME Bitcoin, як показують дані про холдинги. Коефіцієнт витрат для ProShares становить 0,95%.

Ф’ючерсний Bitcoin-ETF Valkyrie

Ф’ючерсний Bitcoin-ETF Valkyrie або BTF був запущений 22 жовтня 2021 року на індексі Nasdaq. BTF в основному керується Valkyrie, інвестиційною фірмою з Нешвілла, що спеціалізується на цифрових активах, інвестує у ф’ючерсні контракти на Bitcoin. Коефіцієнт витрат для BTF становить 0,95% — такий самий, як у ProShares ETF. Цікавий поворот: Valkyrie хоче перетворити свій наявний BTF на подвійний біржовий фонд (ETF) для Bitcoin та Ether.

Ф’ючерсний Bitcoin-ETF VanEck

VanEck наполегливо намагається створити біржовий фонд для Bitcoin, подаючи заявки ще з 2018 року. Ці зусилля виправдались, коли керуючий активами приєднався до ProShares і Valkyrie 16 листопада 2021 року із запуском ф’ючерсного Bitcoin-ETF. XBTF використовує ф’ючерсні контракти на Bitcoin із розрахунком у грошовій формі. Коефіцієнт витрат для VanEck становить 0,65% — значно менше, ніж у ProShares.

Потенційні кандидати для спотових ETF

Після успішних заявок від біржових фондів Bitcoin із ф’ючерсним забезпеченням компанії також почали подавати документи на спотовий ETF. Наприклад, Grayscale, найбільший Bitcoin-фонд, у серпні 2023 року подав заявку на конвертацію свого нинішнього Bitcoin Trust в ETF. Valkyrie, VanEck і Bitwise Invest — деякі з інших помітних кандидатів на спотові Bitcoin-ETF.

Криптовалютні ETF в інших країнах

У серпні 2023 року на Euronext Amsterdam був запущений перший у Європі Bitcoin-ETF — Jacobi FT Wilshire Bitcoin-ETF. ETF покликаний бути екологічно чистим і відповідати керівним принципам сталого фінансування Європейського Союзу. Таким чином, він використовує зовнішні дані для вимірювання споживання енергії, пов’язаної з Bitcoin на ETF. Jacobi Asset Management, у якій міститься фонд, також уклала партнерську угоду з платформою цифрових активів Zumo, щоб додати в ETF сертифікат відновлюваної енергії, що підлягає перевірці.

Фонд розраховує середню ціну Bitcoin у режимі реального часу, збираючи дані з різних перевірених бірж.

Призначення Bitcoin-ETF

Purpose ETF, широко відомий як перший біржовий Bitcoin-фонд із фізичним забезпеченням, управляється канадським менеджером активів Purpose Instruments і котирується на фондовій біржі Торонто. Цей ETF використовує постачальників ліквідності інституційного рівня, як-от Genesis, для забезпечення безпеки транзакцій. Компанія Gemini Trust забезпечує безпеку коштів.

Станом на 22 листопада 2021 року Purpose ETF має активи під управлінням на суму близько 1,4 мільярда доларів США та понад 22 000 BTC. Комісія за управління активами для Purpose Bitcoin ETF складає 1%.

Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF

Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF став першим в історії криптовалютним біржовим фондом, зареєстрованим у лютому 2021 року на Бермудській фондовій біржі бразильською компанією з управління активами Hashdex. Портфель Hashdex розподілений між портфелем монет, зокрема BTC, ETH, LINK, UNI та іншими. Цей ETF використовує криптографічний індекс Nasdaq як орієнтир для свого портфеля, а його комісія за управління активами становить 1%.

Окрім цих двох біржових фондів, по всьому світу існує безліч інших ETF, як-от Bitcoin-ETP 21Shares у Швейцарії та Німеччині, Bitcoin-ETP QR Capital у Бразилії, 3iQ CoinShares у Канаді й інші.

Нові заявки на Ethereum-EFT

До серпня 2023 року було подано 12 заявок на ETF-Ethereum завдяки заявкам від великих фінансових гравців. Інтерес до Ethereum-ETF збігається з припливом заявок на Bitcoin-ETF, що посилює ажіотаж та очікування на арені криптофінансування.

Як інвестувати в криптовалютні ETF?

Біржові криптовалютні фонди можна купувати, продавати й обмінювати, як звичайні акції, через ваш брокерський акаунт. Якщо ви вибираєте міжнародний ETF, то повинні мати еквівалентний рахунок у цій країні.

Що означають криптовалютні ETF для ринку?

Хоча дехто припускає, що біржовий фонд, який підтримує криптовалютні ф’ючерси, може призвести до ситуації «купуй чутки, продавай новини», бичачі ринкові умови, які спостерігаються на момент написання статті, схоже, припускають зворотне. Однак поки що зарано говорити про це.

Якщо спотовий Bitcoin-ETF не буде схвалений, менеджерам фондів та інституційним інвесторам доведеться купувати реальну криптовалюту для своїх резервів у спотовому ETF. Цей попит зазвичай призводить до позитивної цінової дії. Ми бачили, як це сталося з GTBC, оскільки він зробив значний внесок у бичачий ринок BTC у 2020 році через зростання інституційного попиту. Хоча з ETF є деякі проблеми, такі як маніпуляції з ф’ючерсними контрактами або вплив інституційних власників на форки Bitcoin, запуск трьох Bitcoin-ETF знаменує собою важливу віху для інвестицій у криптовалюту та надає додаткову легітимність найпоширенішому публічному реєстру.

Прикінцеве слово

Якщо ви роздумуєте про вибір Bitcoin-ETF, важливо розуміти, що ризики, пов’язані з ринком криптовалют, нікуди не зникли — і можуть бути навіть вищими на ф’ючерсному ринку. Отже, незалежно від того, чи купуєте ви BTC безпосередньо через OKX або ETF, вам необхідно мати довгострокову торгову стратегію з планами виходу, заснованими на цих ризиках. Якщо ви новачок, то можете використовувати демо-платформу торгівлі OKX, щоб практикувати та розвивати свої стратегії, перш ніж застосовувати їх на реальному ринку.

ВІДМОВА ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ

ЦЯ СТАТТЯ НАВЕДЕНА ВИКЛЮЧНО В ІНФОРМАЦІЙНИХ ЦІЛЯХ. ВОНА НЕ МІСТИТЬ ІНВЕСТИЦІЙНИХ, ПОДАТКОВИХ АБО ЮРИДИЧНИХ РЕКОМЕНДАЦІЙ, А ТАКОЖ НЕ ПОВИННА ВВАЖАТИСЯ ПРОПОЗИЦІЄЮ ПРИДБАТИ, ПРОДАТИ ЦИФРОВІ АКТИВИ ЧИ ВОЛОДІТИ НИМИ. ЦИФРОВІ АКТИВИ, ЗОКРЕМА СТЕЙБЛКОЇНИ, ПОВ’ЯЗАНІ З ВИСОКИМ СТУПЕНЕМ РИЗИКУ. ЦІНИ НА НИХ МОЖУТЬ СИЛЬНО КОЛИВАТИСЯ, І ВОНИ МОЖУТЬ ПОВНІСТЮ ЗНЕЦІНИТИСЯ. ВИ ПОВИННІ РЕТЕЛЬНО ЗВАЖИТИ, ЧИ ПІДХОДИТЬ ВАМ ТОРГІВЛЯ АБО ВОЛОДІННЯ ЦИФРОВИМИ АКТИВАМИ З ОГЛЯДУ НА ВАШЕ ФІНАНСОВЕ СТАНОВИЩЕ. ПРОКОНСУЛЬТУЙТЕСЯ ЗІ СВОЇМ ЮРИДИЧНИМ/ПОДАТКОВИМ/ІНВЕСТИЦІЙНИМ ФАХІВЦЕМ З ПИТАНЬ, ЩО СТОСУЮТЬСЯ ВАШОЇ КОНКРЕТНОЇ СИТУАЦІЇ.