Explicado: ETFs de Bitcoin e cripto

Com o enorme aumento do interesse institucional no Bitcoin e a adoção do BTC como moeda legal em alguns países, há uma demanda crescente por produtos financeiros regulamentados de criptomoedas. Por exemplo, o sentimento otimista gerado pelo primeiro ETF lastreado em futuros de Bitcoin nos Estados Unidos, com mais de US$ 1 bilhão negociados nos primeiros dois dias de funcionamento, indica que há um mercado crescente para fundos de cripto negociados em bolsa.

Um fundo negociado em bolsa (ETF, na sigla em inglês) é um instrumento financeiro regulamentado que acompanha o preço de um ativo subjacente, uma cesta de ativos ou um índice. Por exemplo, o ETF do S&P 500 espelha o desempenho do índice correspondente, que inclui as 500 maiores ações de empresas dos Estados Unidos. Da mesma forma, um ETF de ouro acompanhará o valor de suas reservas da commodity e emitirá cotas lastreadas nelas. Cada cotista detém uma fração do portfólio do fundo.

Com pelo menos mais 10 pedidos de aprovação de ETFs de cripto já encaminhados à Securities and Exchange Commission (agência reguladora do mercado financeiro dos EUA), as criptomoedas podem ganhar espaço no mercado global de ETFs, atualmente avaliado em US$ 9,46 trilhões. É muito fácil investir nesses fundos, o que significa que sua aprovação poderia atrair mais investidores institucionais e de varejo ao mercado de cripto.

O prazo para a decisão da SEC sobre o ETF de Bitcoin spot da ARK Invest, liderada por Cathie Wood, está muito próximo (a data prevista para isso é 13 de agosto de 2023). Enquanto isso, a decisão sobre o ETF de Bitcoin spot da BlackRock deve ser anunciada na primeira semana de setembro. No entanto, Wood prevê que a SEC poderá aprovar vários desses ETFs de uma só vez, quer a ARK Invest receba ou não uma decisão no dia 14.

Neste artigo, vamos entender como os ETFs de Bitcoin e cripto funcionam, suas vantagens e desvantagens e os impactos que eles podem ter sobre o mercado de cripto.

O que é um ETF de Bitcoin e como ele funciona?

Primeiro, vamos entender como funciona um fundo de Bitcoin negociado em bolsa. Existem dois tipos de ETFs de Bitcoin: os lastreados em ativos físicos e os lastreados em futuros. Ainda que o ativo subjacente seja o mesmo (o BTC, nesse caso), os dois instrumentos são bem diferentes do ponto de vista funcional.

ETF de Bitcoin lastreado em ativos físicos

Este tipo de ETF de Bitcoin (ou qualquer ETF de cripto), segue o mesmo conceito dos ETFs tradicionais: as empresas compram BTC e o mantêm como reserva. Elas então criam um fundo lastreado nesses ativos e listam suas cotas em uma bolsa de valores. Ao comprar uma cota de um ETF de Bitcoin, você recebe uma participação nas reservas de BTC da empresa.

ETF de Bitcoin lastreado em futuros

Os ETFs lastreados em futuros são instrumentos derivativos que reagem às movimentações de preços futuros dos ativos subjacentes. Sendo assim, o ETF de Bitcoin lastreado em futuros não tem a obrigação de manter uma reserva de BTC. Ele negocia contratos que especulam sobre o preço do BTC no futuro, ao invés de acompanhar o preço spot da criptomoeda. Esses contratos têm um prazo de vencimento, ao final do qual o gestor do fundo precisará vendê-los para depois recomprá-los. Por conta dessa estrutura, geralmente há discrepâncias entre o preço atual do BTC e o preço do ETF de Bitcoin lastreado em futuros.

Outros instrumentos de criptomoedas

Além dos ETFs de Bitcoin, existem outras criptomoedas que também atraíram a atenção de investidores institucionais. Por exemplo, gestora de ativos VanEck já listou títulos de TRON, Solana e Polkadot negociados em bolsa na Alemanha e outras partes da Europa. Além disso, há algumas instituições menores atuando nesse setor. Por exemplo, a 21Shares ganhou participação de mercado com mais de US$ 200 milhões em ativos administrados para os cotistas de seu produto de Solana negociado em bolsa, o ASOL.

ETFs de cripto x trading de cripto em spot

As vantagens dos ETFs de cripto para traders

Facilidade de uso

Para muitos, mergulhar no mundo do trading de criptomoedas pode ser assustador, indo desde a criação de carteiras digitais até o gerenciamento e a movimentação segura de moedas ou tokens. Os ETFs de cripto simplificam esse processo oferecendo uma rota direta de negociação por meio de contas de corretagem registradas, o que os torna uma opção favorável para iniciantes no mundo das criptomoedas.

Benefícios fiscais

Os ETFs de cripto oferecem eficiência fiscal, especialmente quando negociados no contexto de portfólios de aposentadoria com isenção ou diferimento da cobrança de impostos.

Confiança

Os ETFs são uma opção mais segura para pessoas que se sentem pouco confiantes frente às incertezas do mercado direto de cripto. Por serem entidades centralizadas e regulamentadas, eles permitem que os traders ampliem seus horizontes de investimento sem assumir riscos adicionais, aumentando sua confiança no mercado.

Desvantagens dos ETFs de cripto para traders

Ausência de ativos físicos

Os ETFs de cripto dão exposição às movimentações de preço das criptomoedas, mas não conferem a posse real dos ativos subjacentes. Os investidores são excluídos de várias vantagens diretas da posse de criptomoedas ou da participação em atividades de finanças descentralizadas.

Taxas e tributação internacional

Embora os ETFs de cripto possam parecer convenientes por sua integração com sistemas financeiros tradicionais, essa facilidade de uso pode ter um custo. Os intermediários que administram esses fundos em nome de pessoas físicas cobram taxas que podem ser bastante altas. As taxas de administração dos ETFs de cripto variam de 0,4% a 1,5% ao ano.

A conformidade com as normas fiscais internacionais é fundamental para quem atua nos mercados globais. Em contraste, é possível manter Bitcoin em uma carteira digital pessoal ou diretamente em plataformas de cripto sem arcar com esses custos.

Opções de investimento limitadas

A natureza emergente dos ETFs de cripto significa que eles não oferecem uma grande variedade de oportunidades, ao contrário do trading direto. Atualmente, a maioria dos ETFs é centrada nas principais criptomoedas, como BTC, ETH eSOL, por influência das normas regionais. No entanto, com a evolução do setor de cripto, a previsão é que uma maior variedade de moedas possa ser oferecida via ETFs, especialmente em mercados maduros como o dos Estados Unidos.

Horário de negociação limitado

Ao contrário do funcionamento 24 horas dos mercados de criptomoedas, as bolsas de valores tradicionais operam em um horário definido. Essa limitação de tempo pode criar alguns desafios para traders de ETFs de cripto. Por exemplo, oscilações significativas no preço do Bitcoin podem ocorrer fora do horário de funcionamento normal do mercado acionário, impossibilitando qualquer reação imediata por cotistas de ETFs.

Histórico e regulamentação de ETFs de cripto nos Estados Unidos

A partir de 2013, vários grandes nomes do setor começaram a solicitar a aprovação de ETFs de cripto. Alguns foram rejeitados por não oferecerem proteção suficiente aos usuários frente à volatilidade do mercado de criptomoedas. No entanto, alguns ETFs de Bitcoin já foram aprovados ao redor do mundo, estabelecendo um mercado para esses produtos. Embora haja uma demanda maior por ETFs spot, a aprovação de ETFs de futuros oferece uma opção a mais para traders, enquanto empresas como a Bitwise Invest continuam a defender a autorização de fundos spot.

ETFs de futuros disponíveis atualmente

ETF de futuros de Bitcoin da ProShares

Em 18 de outubro de 2021, o aguardado ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) foi o primeiro fundo de Bitcoin negociado em bolsa a ser listado na Bolsa de Valores de Nova York. Sua empresa controladora, a ProShares, é uma provedora de ETFs sediada no estado de Maryland. O fundo BITO fornece uma opção regulamentada para pessoas físicas em busca de retornos ligados ao Bitcoin, administrando mais de US$ 1 bilhão em contratos futuros de Bitcoin na bolsa CME. A taxa de custo do ProShares é de 0,95%.

ETF de futuros de Bitcoin da Valkyrie

O ETF de futuros de Bitcoin da Valkyrie, denominado BTF, foi incluído no índice Nasdaq em 22 de outubro de 2021. Administrado primariamente pela Valkyrie, uma firma de investimentos sediada na cidade de Nashville e especializada em ativos digitais, o BTF investe em contratos de futuros de Bitcoin. A taxa de custo do BTF é de 0,95%, a mesma praticada pelo ETF da ProShares. Em uma reviravolta interessante, a Valkyrie quer transformar o BTF atual em um ETF duplo de Bitcoin e Ether.

ETF de futuros de Bitcoin da VanEck

A VanEck tem sido persistente em suas tentativas de aprovar um fundo de Bitcoin negociado em bolsa, encaminhando pedidos desde 2018. O esforço foi finalmente recompensado quando a gestora de patrimônio pôde finalmente se juntar à ProShares e à Valkyrie em 16 de novembro de 2021, com o lançamento de seu próprio ETF de futuros de Bitcoin. O fundo, denominado XBTF, negocia contratos de futuros de Bitcoin liquidados em dinheiro. A taxa de custo da VanEck é de 0,65%, bem inferior ao valor praticado pela ProShares.

Potenciais candidatos a ETFs spot

Após o sucesso dos pedidos de aprovação de fundos de futuros de Bitcoin negociados em bolsa, algumas empresas já tentam registrar o primeiro ETF spot da criptomoeda. Por exemplo, o Grayscale, maior fundo de Bitcoin do mundo, registrou um pedido em agosto de 2023 para converter seu atual Bitcoin Trust em um ETF. Valkyrie, VanEck e Bitwise Invest estão entre as outras candidatas em busca de lançar ETFs de Bitcoin spot.

ETFs de cripto em outros países

Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF

Em agosto de 2023, foi lançado o primeiro ETF de Bitcoin spot na Europa: o Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF, listado na bolsa Euronext de Amsterdã. O ETF tem a missão de ser “verde”, além de estar alinhado com as diretrizes de finanças sustentáveis da União Europeia. Por conta disso, ele usa dados externos para medir o uso de energia ligado aos Bitcoins do ETF. A Jacobi Asset Management, gestora responsável pelo fundo, também firmou parceria com a plataforma de ativos digitais Zumo para vincular o ETF a um Certificado de Energia Renovável verificável.

O fundo calcula o preço médio do Bitcoin em tempo real, extraindo dados de diversas exchanges verificadas.

Purpose Bitcoin ETF

Amplamente conhecido como o primeiro ETF de Bitcoin lastreado em ativos físicos, o Purpose ETF é administrado pela Purpose Instruments e listado na Bolsa de Valores de Toronto. Para garantir a segurança das transações, o fundo usa provedores de liquidez institucionais, como a Genesis. Os fundos são assegurados pela empresa Gemini Trust.

O Purpose ETF administra ativos avaliados em cerca de US$ 1,4 bilhão desde 22 de novembro de 2021 e detém mais de 22 mil BTC em reservas. A taxa de administração do Purpose Bitcoin ETF é de 1%.

Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF

O Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF foi o primeiro fundo de cripto negociado em bolsa do mundo, listado em fevereiro de 2021 na Bolsa de Valores de Bermudas pela gestora de ativos brasileira Hashdex. O portfólio da Hashdex inclui diversas criptomoedas, como BTC, ETH, LINK e UNI, entre outras. O ETF acompanha o índice Nasdaq Crypto Index, e sua taxa de administração é de 1%.

Além dos fundos descritos acima, há vários outros ETFs ao redor do mundo, como o 21Shares Bitcoin ETP na Suíça e Alemanha, o QR Capital Bitcoin ETF no Brasil e o 3iQ CoinShares no Canadá, entre outros.

Novos pedidos de aprovação de ETFs de Ethereum

Até agosto de 2023, já haviam sido encaminhados 12 pedidos de aprovação de ETFs de Ethereum, registrados por grandes nomes do setor financeiro. O interesse em ETFs de Ethereum coincide com o aumento dos pedidos de ETFs de Bitcoin, amplificando o burburinho e a expectativa no cenário das finanças de cripto.

Como posso investir em ETFs de criptomoedas?

As cotas de fundos de cripto negociados em bolsa podem ser compradas, vendidas e negociadas assim como ações normais, usando sua conta em uma corretora. Se for optar por um ETF internacional, você precisará ter uma conta equivalente no respectivo país.

Qual o significado dos ETFs de cripto para o mercado?

Embora alguns tenham especulado que um ETF de cripto lastreado em futuros poderia desencadear uma situação do tipo “compre no boato, venda no fato”, o otimismo visto no mercado no momento de publicação desse artigo parece discordar disso. No entanto, ainda é muito cedo para dizer.

Se um ETF de Bitcoin spot for aprovado, gestores de fundos e investidores institucionais teriam que comprar criptomoedas para compor suas reservas. Essa demanda geralmente desencadearia uma alta de preços. Vimos isso acontecer no caso do GTBC, que contribuiu fortemente para a alta do BTC em 2020 por conta do aumento da demanda institucional. Embora ainda existam alguns desafios associados aos ETFs, como a manipulação de contratos de futuros ou a possibilidade de investidores institucionais influenciarem os forks do Bitcoin, o lançamento dos três ETFs de Bitcoin atuais são um marco no setor de investimento em cripto e reforçam a legitimidade da principal blockchain perante o público em geral.

Conclusão

Se você está pensando em investir em um ETF de Bitcoin, é importante entender que os riscos associados ao mercado de cripto continuam se aplicando e podem ser até maiores no mercado de futuros. Por isso, seja comprando BTC diretamente na OKX ou investindo em um ETF, é necessário ter uma estratégia de trading de longo prazo, incluindo um plano de saída baseado nos riscos. Se você é iniciante, pode usar a plataforma de trading simulado da OKX para praticar e desenvolver suas estratégias antes de aplicá-las no mercado real.

AVISO LEGAL

ESTE ARTIGO DEVE SER USADO SOMENTE PARA FINS INFORMATIVOS. ELE NÃO TEM O OBJETIVO DE FORNECER QUALQUER TIPO DE CONSULTORIA FISCAL, JURÍDICA OU DE INVESTIMENTOS, NEM DEVE SER CONSIDERADO COMO UMA SUGESTÃO DE COMPRA, VENDA OU ACÚMULO DE ATIVOS DIGITAIS. ATIVOS DIGITAIS, INCLUINDO MOEDAS ESTÁVEIS, ENVOLVEM UM ALTO RISCO, PODEM SOFRER FORTES FLUTUAÇÕES E ATÉ PERDEREM TODO O SEU VALOR. CONSIDERE CUIDADOSAMENTE SE NEGOCIAR OU ACUMULAR ATIVOS DIGITAIS É ADEQUADO PARA VOCÊ LEVANDO EM CONTA A SUA CONDIÇÃO FINANCEIRA. PROCURE SEU ASSESSOR JURÍDICO/FISCAL/FINANCEIRO E BUSQUE ORIENTAÇÃO CONSIDERANDO AS SUAS CONDIÇÕES ESPECÍFICAS.