今天的 Crypto for Advisor 时事通讯来自 Consensus Toronto。数字资产政策制定者、领导者和影响者齐聚一堂，谈论比特币、区块链、监管、人工智能等等，人们的能量很高！

参加 Consensus？参观 CoinDesk 展位 #2513。如果您有兴趣为本时事通讯投稿，Kim Klemballa 将于美国东部标准时间今天 5 月 15 日下午 3 点至 5 点在展位上发言。您也可以直接回复此电子邮件。

在今天的 Crypto for Advisors 中，来自 Tokenization Insights 的 Harvey Li 解释了稳定币、它们的来源及其增长。

然后，来自 Sapien 的 Trevor Koverko 在“咨询专家”中回答了有关稳定币法规状况和欧洲法规采用情况的问题。

感谢本周新闻通讯 Grayscale 的赞助商。对于芝加哥附近的财务顾问，Grayscale 将于 5 月 22 日星期四举办一场独家活动 Crypto Connect。了解更多信息。

– Sarah Morton

稳定币 - 过去、现在和未来

当主要金融机构——从花旗和渣打银行到 Brevan Howard、麦肯锡和 BCG——围绕着曾经的小众创新集结时，最好注意一下，尤其是当创新是稳定币时，稳定币是链上货币的代币化表示。

就像电子邮件之于互联网，稳定币之于区块链——在全球范围内 24/7 全天候运行，即时且具有成本效益的价值转移。稳定币是区块链的第一个杀手级用例。

简史

于 2015 年由 Tether 首次推出，并被誉为第一个稳定币，它为早期加密用户提供了一种在链上持有和转移稳定的、以美元计价的价值的方法。在那之前，他们唯一的选择是比特币。

Tether 的美元支持的稳定币在 Bitfinex 上首次亮相，然后迅速传播到 Binance 和 OKX 等主要交易所。它很快成为整个数字资产生态系统的默认交易对。

随着采用率的增长，它的实用性也在增长。稳定币不再只是一种交易工具，而是成为交易、现金管理和支付的主要现金等价物。

以下是稳定币自成立以来市场规模的轨迹，反映了它从加密利基市场演变为数字金融的核心支柱。

大规模使用

稳定币成为金融界热门话题的原因是它们的快速采用和增长。根据 Visa 的数据，2024 年稳定币链上交易量超过 5.5 万亿美元。相比之下，Visa 的交易量为 13.2 万亿美元，而万事达卡同期的交易量为 9.7 万亿美元。

为什么会如此激增？因为稳定的以美元计价的现金是整个数字资产生态系统的命脉。以下是稳定币的 3 个主要用例。

主要用例

1.数字资产交易

鉴于其起源，交易成为稳定币的第一个主要用例也就不足为奇了。2015 年最初是保值的小众工具，现在是数字资产交易跳动的心脏。如今，稳定币支撑着中心化交易所超过 30 万亿美元的年交易量，为绝大多数现货和衍生品活动提供动力。

但稳定币的影响并不仅限于中心化交易所——它也是去中心化金融 （DeFi） 的流动性支柱。链上交易者需要同样可靠的现金等价物来进出头寸。看一眼领先的去中心化平台，如 Uniswap、PancakeSwap 和 Hyperliquid，就会发现顶级交易对始终以稳定币计价。

根据 The Block 的数据，每月的去中心化交易量通常达到 100-2000 亿美元，进一步巩固了稳定币作为现代数字资产市场基础层的作用。

2. 真实世界资产

真实世界资产 （RWA） 是债券和股票等传统工具的代币化版本。RWA 曾经是一个边缘概念，现在是加密领域增长最快的资产类别之一。

引领这股浪潮的是代币化的美国国债市场，目前拥有超过 60 亿美元的资产管理规模。这些链上国债于 2023 年初推出，为加密原生资本打开了获得低风险、短期美国国库券收益率的大门。

根据 RWA.xyz 的数据，采用率增长了惊人的 6,000%：从 2023 年初的 1 亿美元增长到今天的超过 60 亿美元。

贝莱德、富兰克林邓普顿和富达等资产管理巨头（正在等待 SEC 批准）都在为数字资本市场创建链上财资产品。

与传统国债不同，这些数字版本提供 24/7 即时铸币/赎回，并与其他 DeFi 收益机会无缝可组合。投资者可以全天候认购和赎回，稳定币流动性实时交付。Circle 与 BlackRock 的 BUIDL 的设施以及 PayPal 与 Ondo 的 OUSG 的集成只是两个突出的例子。

3. 支付

稳定币的一个主要新兴用例是跨境支付，尤其是在传统金融基础设施服务不足的走廊。

在世界大部分地区，由于依赖代理银行业务，国际支付仍然缓慢、昂贵且容易出错。相比之下，稳定币通过其即时、低成本、始终在线的转账为商家和消费者提供了一种选择。根据 a16z 的研究，稳定币支付比传统电汇便宜 99.99%，速度快 99.99%，并且 24/7 全天候结算。

这种转变在西方也越来越强劲。Stripe 以 10 亿美元收购 Bridge 并随后推出稳定币金融账户，这标志着全球主流采用的开始。与此同时，PayPal 推出 PYUSD 余额收益率凸显了稳定币作为合法零售支付垂直领域的崛起。

曾经的加密原生解决方案正迅速成为全球金融工具。

- Harvey Li，Tokenization Insight

Ask an Expert

Q.鉴于最近来自欧洲的关于稳定币和 Tether 的新闻，您能否解释一下稳定币投资对个人的价值？

答：在加密货币这个本质上波动性和高风险的世界中，稳定币为个人提供了一种资本高效的方式来获得数字资产的敞口。这些数字资产与欧元等法定货币或黄金等商品挂钩，提供稳定性并对冲加密货币的波动性。在不确定时期，加密个人可以将他们的资金安全地存放在稳定币中，而无需退出市场并与传统金融打交道。

这就是稳定币主导加密货币的原因。他们的总市值已超过 2450 亿美元，在过去五年中实现了 15 倍的巨大增长。

问：鉴于欧洲目前的市场趋势，稳定币是否或多或少容易受到市场波动的影响？

答：虽然稳定币本质上比典型的加密资产波动性小，但它们对监管发展和发行人的可信度仍然很敏感。具体到欧洲，由于严格的监管措施，稳定币变得不太容易受到市场波动的影响。

这包括实施加密资产市场 （MiCA） 法规，该法规提供了一个明确的法律框架，要求稳定币发行商保持足够的储备并遵守严格的治理标准。此类规则可降低脱钩的风险并提高整体稳定性。然而，这会导致市场整合、缺乏竞争，同时减少创新。

问：随着欧洲对加密货币的接受度越来越高，它是否会成为新的稳定币中心？

答：欧洲一直在通过 MiCA 发出对加密的友好方法，MiCA 是全球第一个全面的加密框架，为数字资产服务提供商和反洗钱协议引入了许可要求。其目的是为加密市场创造一个结构化和协调的监管环境，保护客户并确保金融稳定。

通过其不断发展的 MiCA 法规，欧洲无疑可以增强机构信心并吸引更多稳定币发行商。然而，这需要克服许可（一个漫长而昂贵的过程）问题，在国家层面有效实施，并适应快速发展的加密领域。

欧洲目前在稳定币采用方面并非全球领导者，但随着更明确规则的出台及其对合规实体的开放，它完全有能力成为合规稳定币创新的关键中心。

- Sapien

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