Биткоин (BTC) сильно изменился за четыре года, дистанцируясь от теневых централизованных организаций, таких как FTX, и став площадкой дня среди институциональных инвесторов. Тем не менее, возвращение к шестизначным цифрам в этом месяце на фоне снижения тарифной напряженности представляет собой ряд предупреждающих знаков, которые кажутся пугающе похожими на максимум цикла 2021 года.
В 2021 году биткоин достиг исторического максимума в апреле в 65 000 долларов, что совпало со шквалом активности MicroStrategy Майкла Сэйлора (тогда называвшегося) и IPO Coinbase (COIN). Этим ажиотажем воспользовались проницательные трейдеры, которые открыли короткую позицию на важных новостях и всего два месяца спустя обрушили BTC на дно в 28 000 долларов.
Затем, когда вся отрасль начала готовиться к устойчивому медвежьему рынку или даже концу биткоина (вспомните запрет на майнинг в Китае), BTC развернулся и начал ралли, которое не прекращалось в течение четырех месяцев. Этот неустанный всплеск вверх привел к новому рекордному максимуму в 69 000 долларов, несмотря на то, что все ончейн-метрики указывают на медвежий результат.
Зловеще, что текущее ценовое действие на этот раз сопровождается теми же ончейн-метриками, рассказывающими аналогичную историю о потенциальной двойной вершине.
Более глубокое погружение
Первым из этих показателей является недельный RSI, который демонстрирует три удара медвежьей дивергенции с марта 2024 года, декабря 2024 года и мая 2025 года. RSI — это индикатор, который сравнивает среднюю прибыль со средними убытками за определенный период для оценки потенциально перекупленных или перепроданных условий. Медвежья дивергенция - это когда RSI имеет тенденцию к снижению, в то время как цена имеет тенденцию к росту.
Это, в сочетании с объемами торгов, которые ниже по сравнению с первоначальным движением выше $100K, говорит о том, что импульс этого колебания вверх ослабевает. Объемы снизились как на криптовалютных, так и на институциональных площадках, при этом объем фьючерсов на CME BTC не смог превысить 35 000 контрактов в течение трех из предыдущих четырех недель. На начальном этапе объемы регулярно превышали 65 000 контрактов, трижды достигая более 85 000. Один контракт на CME стоит 5 биткоинов ($514 000).
Как и в 2021 году, открытый интерес также расходится с ценовым действием, в настоящее время открытый интерес на 13% ниже, чем первоначальный рост до $109 тыс. в январе, в то время как цена снизилась всего на 5,8%. Четыре года назад, когда биткоин достиг $69 000, открытый интерес был на 15,6% ниже первоначального максимума в $65 000, несмотря на то, что цена была на 6,6% выше.
Что это значит?
Сходство с 2021 годом очевидно, но стоит отметить, что структура рынка криптовалют совершенно другая, чем четыре года назад. В основном благодаря стратегии Майкла Сэйлора и растущему числу корпоративных подражателей, наращивающих приобретение BTC любой ценой, присутствие институционального интереса в этом цикле намного выше. Существует также элемент спотовых биткоин-ETF, который позволяет интуитивным инвесторам и компаниям приобретать BTC в традиционном регулируемом месте.
Как стало известно в 2021 году, ончейн-метрики могут быть неточными мерами прогнозирования ценового действия. Вполне возможно, что BTC побьет новый рекордный максимум после того, как Трамп неизбежно раскроет детали казначейства биткоинов в США, но это также может стать событием «продажи новостей», в котором трейдеры пытаются извлечь выгоду из эмоциональных покупок у неосведомленных розничных инвесторов.
Индикаторы указывают на то, что, хотя может быть сформирован новый рекордный максимум, как в 2021 году, импульс этого движения ослабевает, и аналитики, которые смело призывают к достижению ценовых целей в $150 тыс. или даже $200 тыс., могут столкнуться с резким пробуждением, как только распродажа действительно начнется. В конце 2021 года биткоин вступил в более чем годичный медвежий рынок, что привело к значительным увольнениям в отрасли и краху нескольких торговых фирм, централизованных кредитных компаний и протоколов DeFi.
На этот раз у рынка есть еще несколько элементов, которые следует учитывать, если цены начнут падать. Примечательно, что позиция MSTR с использованием заемных средств BTC, развивающаяся индустрия BTC DeFi, которая имеет общую заблокированную стоимость (TVL) в размере 6,3 миллиарда долларов, и миллиарды пенистых долларов, которые прыгают по экосистеме мемкойнов, которая, как известно, непропорционально сокращается во времена рыночного давления