لقد تغيرت Bitcoin (BTC) كثيرا في أربع سنوات ، حيث نأت بنفسها عن الكيانات المركزية المشبوهة مثل FTX وظهرت كمنصة يومية بين المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك ، فإن عودة هذا الشهر إلى ستة أرقام وسط توترات التعريفة الجمركية الهادئة تقدم عددا من علامات التحذير التي تبدو مشابهة بشكل مخيف لأعلى مستوى في دورة 2021.

في عام 2021 ، سجلت عملة البيتكوين رقما قياسيا تاريخيا في أبريل عند 65,000 دولار ، بالتزامن مع موجة من النشاط من مايكروستراتيجي مايكل سايلور (المسمى آنذاك) والاكتتاب العام لشركة Coinbase (COIN). وقد استفاد المتداولون الأذكياء من الإثارة ، الذين قاموا ببيع الأخبار الكبيرة وركبوا BTC إلى القاع النهائي عند 28,000 دولار بعد شهرين فقط.

بعد ذلك ، عندما بدأت الصناعة بأكملها في الاستعداد لسوق هابطة مستدامة أو حتى نهاية البيتكوين (تذكر حظر التعدين الصيني) ، تحولت BTC إلى الذيل وبدأت ارتفاعا لم يتوقف لمدة أربعة أشهر. أدى هذا الارتفاع المستمر في الاتجاه الصعودي إلى مستوى قياسي جديد بلغ 69,000 دولار ، على الرغم من أن جميع المقاييس على السلسلة تشير إلى نتيجة هبوطية.

من المشؤوم أن حركة السعر الحالية هذه المرة مصحوبة بنفس المقاييس على السلسلة التي تحكي قصة مماثلة حول قمة مزدوجة محتملة.

الغوص الأعمق

أول هذه المقاييس هو مؤشر القوة النسبية الأسبوعي ، والذي يظهر ثلاث ضربات من التباعد الهبوطي من مارس 2024 وديسمبر 2024 ومايو 2025. مؤشر القوة النسبية هو مؤشر يقارن متوسط المكاسب بمتوسط الخسائر خلال فترة محددة لقياس ظروف ذروة الشراء أو ذروة البيع. الاختلاف الهبوطي هو المكان الذي يتجه فيه مؤشر القوة النسبية إلى الاتجاه الهبوطي بينما يتجه السعر إلى الاتجاه الصعودي.

هذا ، إلى جانب أحجام التداول الأقل مقارنة بالحركة الأولية فوق 100 ألف دولار ، يشير إلى أن زخم هذا التأرجح الأعلى يتضاءل. انخفضت أحجام التداول عبر كل من العملات المشفرة والمؤسسات ، حيث فشل حجم العقود الآجلة ل CME BTC في تجاوز 35,000 عقد خلال ثلاثة من الأسابيع الأربعة السابقة. شهدت الخطوة الأولية أحجام تجاوزت بانتظام 65,000 عقد ، لتصل إلى أكثر من 85,000 عقد في ثلاث مناسبات. تبلغ قيمة العقد الواحد في بورصة شيكاغو التجارية 5 بيتكوين (514,000 دولار).

كما هو الحال في عام 2021 ، تختلف الفائدة المفتوحة أيضا عن حركة السعر ، حيث تقل الفائدة المفتوحة حاليا بنسبة 13٪ عن الدافع الأولي إلى 109 ألف دولار في يناير بينما السعر أقل بنسبة 5.8٪ فقط. قبل أربع سنوات عندما وصلت عملة البيتكوين إلى 69,000 دولار ، كانت الفائدة المفتوحة أقل بنسبة 15.6٪ من أعلى مستوى أولي عند 65,000 دولار على الرغم من ارتفاع السعر بنسبة 6.6٪.

ماذا يعني هذا؟

أوجه التشابه مع عام 2021 واضحة ولكن تجدر الإشارة إلى أن هيكل سوق العملات المشفرة مختلف تماما عما كان عليه قبل أربع سنوات. في الغالب بفضل استراتيجية مايكل سايلور والعدد المتزايد من الشركات المقلدة التي تكثف عمليات الاستحواذ على BTC بأي ثمن ، فإن وجود الاهتمام المؤسسي أعلى بكثير في هذه الدورة. هناك أيضا عنصر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية ، والتي تسمح للمستثمرين والشركات الحدسية بالحصول على BTC في مكان تقليدي منظم.

كما تعلمنا في عام 2021 ، يمكن أن تكون المقاييس على السلسلة مقياسا غير دقيق للتنبؤ بحركة السعر. من الممكن أن تحطم BTC رقما قياسيا جديدا بعد أن كشف ترامب حتما عن تفاصيل خزانة البيتكوين الأمريكية ، ولكن يمكن أن يصبح ذلك أيضا "حدث بيع الأخبار" ، حيث يحاول المتداولون الاستفادة من الشراء العاطفي من مستثمري التجزئة غير المطلعين.

ما تشير إليه المؤشرات هو أنه في حين يمكن تشكيل مستوى قياسي جديد كما هو الحال في عام 2021 ، فإن زخم هذه الخطوة يتضاءل ، وقد يكون المحللون الذين يدعون بجرأة إلى أهداف سعرية تبلغ 150 ألف دولار أو حتى 200 ألف دولار في حالة استيقاظ وقح بمجرد أن تبدأ عمليات البيع حقا. دخلت Bitcoin سوقا هابطة لأكثر من عام واحد في نهاية عام 2021 ، مما أدى إلى تسريح كبير للعمال في جميع أنحاء الصناعة وانهيار العديد من الشركات التجارية وشركات الإقراض المركزية وبروتوكولات DeFi.

هذه المرة ، لدى السوق العديد من العناصر الأخرى التي يجب مراعاتها إذا بدأت الأسعار في الهبوط. والجدير بالذكر أن مركز BTC الذي يستفيد منه MSR ، وصناعة BTC DeFi الناشئة التي تبلغ قيمتها الإجمالية 6.3 مليار دولار (TVL) ، ومليارات الدولارات الرغوية التي ترتد حول النظام البيئي memecoin ، والذي من المعروف أنه يتقلص بشكل غير متناسب في أوقات ضغط السوق